半年报发布后，中国船舶股价跌逾9% 公司回应：生产经营正常，经营性现金流转负系因订单上量

9月2日，中船系个股股价表现不佳。截至收盘，中国船舶（SH600150，股价34.90元，市值1560.9亿元）股价大跌9.04%。

消息面上，中国船舶8月31日发布2024年半年报。今年上半年，公司实现营业收入360.17亿元，同比增长17.99%，归属于上市公司股东的净利润14.12亿元，同比增长155.31%。中远海发（SH601866.SH，股价2.24元，市值304.1亿元）签署42艘散货船大单并出租的消息也引发市场热议，其中中船澄西船舶修造有限公司、中国船舶工业贸易有限公司共承接22艘8万吨级散货船订单，合计68.73亿元。

那么，二级市场为何会有如此反应？中国船舶董秘陶健向《每日经济新闻》记者回应称，有些券商与投资者认为中船防务公告股东减持，可能对（中船系）股价有影响，但不是这么回事，中国船舶生产经营正常，且（造船）指标也都是好的。

另据中国船舶9月2日晚间最新公告，中国船舶与中国重工（601989.SH，股价4.98元，市值1135.54亿元）正在筹划由中国船舶通过向中国重工全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工。本次交易构成关联交易，预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，本次交易不会导致公司实际控制人变更。因本次交易尚处于筹划阶段，有关事项尚存不确定性，公司证券自2024年9月3日（星期二）开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

订单上量，经营性现金流由正转负

2024年上半年，由于交付的民品船舶数量和单船平均价格同比提升，中国船舶的扣非净利润扭亏为盈，实现11.98亿元。

受地缘政治冲突引发船舶绕行等影响，全球航运市场运价中枢整体上涨。其中，散货船运输市场宽幅震荡，原油船市场高位承压，成品油船市场强中有弱，集装箱船市场积极上扬。因此，报告期内造船市场热度持续。

中国船舶表示，2024年上半年，公司完工交付民品船舶48艘，较上年同期多交付10艘，产能利用率有所提高；承接民品船舶订单109艘，主要有油船35艘、散货船31艘、液化气船18艘、PCTC船14艘、集装箱10艘，绿色船型占比超50%，中高端船型占比超70%，手持订单结构改善。

随着手持订单生产快速上量，中国船舶经营活动产生的现金流量净额由正转负，从上年同期的48.22亿元转为﹣38.14亿元，这让不少投资者对公司的现金流提出了疑问。公司在半年报中的解释是，由于在建产品投入增加，购买商品、接受劳务支付的现金同比增加89.12亿元。

陶健告诉记者，经营性现金流由正转负表明公司的订单多，实际上公司的货币资金很充足。

此外，2024年上半年，中国船舶筹资活动产生的现金流量净额也由正转负，主要系公司新增借款净额同比减少。据资产负债表数据，截至上半年末，公司借款为168.83亿元，同比减少32.95%，货币资金为572.03亿元，同比减少15.83%。公司方面表示，货币资金和借款的减少是由于公司在手资金充足，改变筹资结构，归还借款较多所致。

毛利率同比将呈上升趋势

《每日经济新闻》记者注意到，尽管中国船舶手持订单充足，船舶造修及海洋工程业务收入为344.46亿元，同比增加22.39%，但毛利率为7.64%，仅同比增加0.77个百分点。

为何单船平均价格同比提升并未整体提升公司的盈利能力？中国船舶方面表示，2024年以来，在可用船位供应有限等因素支撑下，新船价格持续上涨，尽管上半年交付的船舶备货期内钢材价格同比有一定幅度的下降，但劳动力成本呈现刚性上涨，船舶配套设备价格也随船价有所上涨。

另外，若剔除2023年上半年外高桥造船收回海工平台的尾款收入，公司船舶造修及海洋工程业务收入可同比增加28.70%，实际毛利率同比增加2.41个百分点。

有关毛利率的变动，陶健向记者透露，因为今年交付的一些船是2021年、2022年承接的，其中有项目是亏损的，若剔除这些亏损项目，船舶造修业务的毛利率可同比增加2至3个百分点。未来，毛利率的趋势一定是上升的。