暴跌30%后，拼多多还算得上中国顶级科技股吗？

FX168财经报社(亚太)讯 拼多多控股有限公司作为中国表现最好的科技股的地位正面临威胁，原因是该公司销售数据不及预期以及竞争威胁加剧，导致投资者出现信心危机。

这家拥有热门平台Temu及其中国版本拼多多的公司，自上月发布令人失望的业绩以来，其在美国上市的股票已下跌30%。这是纳斯达克100指数中表现最差的股票，且痛苦似乎尚未结束，分析师正在下调这家曾经备受市场青睐的公司的预期。

拼多多疲软的前景和缺乏股东回报引发了担忧。同时，阿里巴巴集团等竞争对手在价格战中取得成功，美国关于中国商业模式的激烈言论也在持续升温。

Morningstar Inc.的分析师Chelsey Tam表示，在财报会议中，管理层“预计长期增长和利润率将下降”，同时表示他们需要增加支出以保住市场份额。“他们说竞争非常激烈。”

直到不久前，拼多多还被视为中国电子商务领域一个罕见的亮点，因为它的低价策略使拼多多能够在经济疲软之际吸引那些追求价值的消费者。通过海外平台Temu的成功复制，拼多多也收获了赞誉。过去五年，拼多多的股价仍上涨171%，超过彭博中国最大科技股指数中的其他公司。

但随着公司警告收入增长将不可避免地放缓，这一情况发生了变化。拼多多的市值自5月份的高点以来已蒸发超过800亿美元，重新落后于阿里巴巴，失去了中国最大电商公司的头衔。与此同时，拼多多创始人黄峥也失去了短暂拥有的“中国首富”头衔。

“市场很快开始担心拼多多的超高速增长阶段可能接近尾声，”瑞士百达资产管理公司高级投资经理James Kenney表示，“国内宏观经济的不利因素和日益激烈的竞争环境可能在短期内抑制拼多多的强劲增长。”

与此同时，亚马逊的折扣区计划以及字节跳动等公司的近期产品，正在挤压拼多多的低价市场。此外，随着美国加强对强迫劳动和通过大量小额货物避税的零售商的关注，地缘政治风险正在上升。

“目前，Temu超过50%的产品都来自中国，”彭博行业研究分析师Catherine Lim表示，因此审查力度加大会影响拼多多的利润率。不过她补充说：“在价格竞争力方面，我不太担心，因为像全球速卖通（AliExpress）和亚马逊等竞争对手也有类似比例的产品来自中国。”

根据彭博汇编的数据，自8月财报发布以来，拼多多的股票目标价已被下调24%，比任何其他中国公司都多，除了高途教育公司。分析师对这家电商企业不明确的前景感到失望，尤其是没有回购股票或派发任何股息的计划，而其竞争对手则计划创纪录的股东回报。

“我们与之交谈的所有投资者都对拼多多的指导意见和投资领域感到困惑，”摩根大通分析师Andre Chang在一份报告中写道。他还指出，特别是长期基金“对公司显然忽视股东价值感到失望，尤其是在拼多多表示在可见的未来内不会考虑股东回报行动的情况下。”