北极光邓锋：做VC，最好的学习机会在企业家身上
“首席投资官”旗下新媒体平台，原“中国私募股权投资”
（摄影：沙丘投研院）
他有着与乔布斯和比尔·盖茨相似的创业经历，在家中与小伙伴们开启创业，创立NetScreen，并用四年时间把公司做上市，成为硅谷最成功的华人企业家之一；
他拒绝了众多明星资本和公司的邀请，2005年回国成立北极光创投，完成了从创业者到投资人的华丽转变。
他就是北极光创投创始管理合伙人邓锋。
从求学、工作、创业、卖掉公司，再到回国做投资，邓锋俨然是按照“人生赢家”的道路一步步走来。每个时期都在做着自己喜欢的工作，并同时获得财富上巨大的收益，他也因此被认为是风投界最幸运的人之一。
从事创投近二十年，他带领北极光投出了美团、兆易创新、中科创达、华大基因、燃石医学、山石网科、VIPKID等上百家众人熟知的明星企业，可谓“星光灿烂”。
他是怎样缔造了一个个创投传奇？
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从工程师到投资人，他在大时代里寻找大变化
邓锋有两句名言，第一句：骄傲使人进步；第二句：留级使人骄傲。无头无尾的话听起来让人费解，但却是邓锋成长的真实写照。
1963年，邓锋出生在北京。
小时候，由于父母工作的原因，需要经常搬家，邓锋因此上过三次二年级。老师教的知识邓锋早就懂了，许多同学便向他请教，这使得邓锋的自信心逐步建立起来，也从此越学越好。
1981年，邓锋考入了清华大学电子工程系。本科毕业后，邓锋在清华继续攻读研究生。
1985年底，读研期间的邓锋拿到一本叫《硅谷之火》的书，废寝忘食地看了一遍又一遍，从此点燃了他心中的创业激情。
当时，中关村刚起步，创业热潮也涌进了毗邻的清华园。有着经商头脑的邓锋在校园里租了三间房，招募清华学弟做兼职，一个月下来，当时的邓锋已能赚近万元左右，因此得了个“清华首富”的称号。
1990年，邓锋来到美国南加州大学，攻读计算机工程专业。后加入芯片巨头英特尔做工程师，参与研发了第一个笔记本电脑所用的奔腾1和奔腾2的工作。
在英特尔工作期间，邓锋意识到，随着互联网的发展，网络安全领域将会获得飞速发展，其中蕴涵着巨大的商机。
1997年，34岁的邓锋“遵从了内心的召唤”，辞去在英特尔的工作，选择创业。
硅谷似乎有一种神奇的魔力，乔布斯的苹果，比尔·盖茨的微软，都是从家里的车库起步创业。邓锋与两位好友柯严、谢青，在自家的客厅里开始了充满激情的创业。
创业并非易事，初期在三人少量自有资金支持下NetScreen（网屏）开始运营，他们针对市场需求，把公司定位于用硬件来解决网络安全问题。
后来，在天使投资和包括红杉资本在内的风险投资支持下，加速了NetScreen技术转化为产品并投放市场的速度。
2001年，NetScreen在纳斯达克首发上市。
2004年，作为世界领先的网络安全设备供应商之一，NetScreen被Juniper（瞻博网络）以42亿美元高价收购，这相当于同期新浪、本站和搜狐三大门户的市值总和，彼时的BAT也都还处于融资阶段。
当时的邓锋，被称为硅谷最成功的华人企业家之一。同一时间，中国创投行业正捱过拓荒期“募资无钱，退出无门”的漫漫长夜，互联网的大潮开始剧烈涌动。
2004年6月，美国硅谷银行组织了一个阵容豪华的赴华考察团，来自红杉资本、KPCB、Accel Partners、NEA等世界最顶尖投资机构的20多位投资人来中国考察。
机缘巧合的是，因为朋友邀请，邓锋参加了那次著名的美国VC团考察中国之行。
随后，红杉、KPCB等老牌美元基金进入中国，本土创投如雨后春笋萌芽。透过中国创投行业的曙光，邓锋感受到一个巨大的市场经济体崛起的机会正欲喷薄而出。
2005年，回国后的邓锋选择做风险投资，在他看来这是“一件既有意思又有意义的事情”。他抱着再次创业的心态，拒绝了很多明星资本和公司的邀请，创建了北极光创投。
从工程师到创业者再到风险投资人，邓锋开启了新的旅程。在风险投资人这个新角色上，他找到了更大的价值和快乐。他对风险投资的宏观判断是，只要有变化，就有投资的机会，有大变化，便有大机会。
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从0到1，他带领北极光形成独特的“投资秘诀”
在北极光第一期基金募资PPT的第一页，落下白纸黑字：成就世界级的中国企业家，培育世界级的中国企业。
北极光成立的初心希望像北斗星般，既为创业者指引方向，又为亟需资本助力的企业家带来穿越黑夜的希望。
重点布局三大赛道：ToB企业、医疗健康、ToC服务
邓锋在美国创建的网屏公司成功后，他在硅谷的华人工程师里已经成了家喻户晓的传奇。随着硅谷工程师在千禧年后纷纷回国创业，邓锋成了最懂技术创业、在技术圈里最有声望的投资人。
在这一背景下，北极光一开始就有To B基因。在成立之初，北极光便瞄准早期科技。科技赛道的特性使北极光的发展看起来非常“稳健”，没有大起大落。
在北极光创投一期基金中，To B项目的比例占到了70%左右，投出展讯通讯、珠海炬力、山石网科等一批知名科技类公司，IPO退出数量占到一期基金总投资的30%。
然而在当时，To B非常小众。是否继续投To B？经过一番深思熟虑，北极光决定继续坚守To B，同时在消费互联网中寻找具有科技含量的企业。
在2007年成立的二期基金和2011年成立的三期基金中，To C项目的比例逐渐加大。这一时期的北极光，“捕获”美团，并且投中了一批头部企业，比如在线教育领域的VIPKID、火花思维、考虫等等。
对于新领域的涉足，是机遇也是挑战。北极光创投秉持的是“战略上激进，战术上保守”的投资打法。
“当我们看中某一个领域的时候，一定要先进去。刚开始哪怕是交学费，也要先投一两个项目，做火力侦察，比如从中后期的项目跟投开始，看得更清晰之后再从资金和人两方面下重注，并逐渐走到早期。”邓锋说。
2009年，北极光投资中信医药（已被上海医药收购），开始真正意义地进入医疗领域，从产业链中部入手对行业进行探索，再往上下游逐步渗透。
此后，逐步在生物医药、医疗器械、医疗服务、体外诊断、E-health五方面展开资本战略布局，相继投出华大基因、燃石医学、太美医疗、泽璟制药、奕瑞科技等知名案例。
如今，北极光已逐步形成了独特的四字投资策略：科技、早期。
在行业浪潮到来之前去投资
深耕早期科技，尤为考验团队的专业度和前瞻性。而相比其他机构，北极光的差异化正是在于“知技术、懂行业”。投资团队中有超高比例的理工科背景出身，强悍的技术背景在VC圈儿里寥寥无几。
“早期投资并非单纯地指投资早期的公司，而是必须在行业浪潮到来前的早期去投资。这样大浪来的时候，公司才会起来。”邓锋说。
那么，投资人如何预知早期浪潮的来袭？邓锋认为需要具备两种思维：
· 第一，要有企业家思维。对早期投资理解清楚，跟企业交流这个产品该怎么做，而不是财务数据怎么样。
· 第二，前瞻性地看市场，勇于突破过去的思维方式。比如，以战略思考方式寻找未被满足的需求。当你脑子里有10个可遇不可求的市场需求时，一旦遇到，就会比别人抢先一步抓住机会。
“其实做早期投资有一个优势，企业家跟我们关系更近，某种程度上我们是雪中送炭，不是锦上添花的。大家都看不清楚的时候，我们投进去，这对企业家非常重要，而且往往还能帮得上忙。”邓锋说。
关于早期科技投资的未来投资思路，邓锋认为，必须要选又宽又长的赛道。在这个赛道里可耕耘十年、二十年，甚至更长时间，而且要在赛道中做系列布局。
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做VC，他说最好的学习机会在企业家身上
在邓锋看来，做VC需要快速的学习和进化能力，最好的学习机会是在企业家身上。
“见到企业家的时候，我们一半的时间都是在向企业家学习，一起做brainstorm，哪些是我们没想到的,哪些是我们的认识盲区？”
为此，邓锋常常给团队里的同事说，不要以为坐在谈判桌的对面就高人一等，心态一定要开放，要与企业家保持平等、平视的关系，“不要见到马云就高看一等，也不要见到没有什么背景的人就低看一等，都要一视同仁。”
做风投就是人品的积累
邓锋认为，风投，特别是科技投资，更大程度上是一种积累，包括对行业知识和人脉的深度积累，以及和政府打交道的积累等等。其中，最根本的是人品的积累。
“北极光希望和企业家成为平等的合作伙伴，一起成长。退出之后，我们还能坐在一起喝茶聊天，互相吹吹当年是怎么一起做事的，企业家也愿意把朋友介绍给我们。”邓锋说。
很多人问邓锋，为什么不多融点钱，邓锋坦言，“我们没有做更大盘子的基金，也没想去做早中后期都投的资产管理人，这是个人的选择。我们追求长期健康发展，只赚价值投资的钱。”
邓锋更愿意用“专注”来评价自己和北极光，“十几年来我们的战略和定位从来没有变过。”聚焦科技领域的早期投资，这是北极光一直秉持的战略。
企业家的价值观决定企业宽度和长度
谈到投资人眼里的好企业需要具备哪些因素时，邓锋表示：
· 首先看市场。创始人要清楚自己面临的市场是谁，所做的产品是不是刚性需求，能给客户解决什么问题；
· 其次，看团队。团队很关键，特别在早期投资领域，他们往往会看团队投；
· 第三，看创新壁垒。所有的创新都要有壁垒，企业要明晰自己的壁垒在哪儿。
“我们不一定要投很多企业、赚很多钱，关键是有没有投出过一个改变世界的企业。你有没有在别人没看到的时候，预先看到了这个企业可以改变世界，并且在企业发展过程中起到了作用,这是衡量是否能成为一个伟大投资人很关键的一点。”在沙丘投研院的课堂上，谈及自己的创投心得，邓锋曾如是说。
对于看好什么样的企业家，邓锋也有着自己的见解：
· 首先看创始人的经验，特别是在科技领域创业，必须经过行业的多年历练；
· 比经验更重要的是能力，随着企业成长，他能够迅速提升自己，包括对产品、技术、营销、财务的理解，以及企业管理、资本市场管理等等；
· 比能力更重要的是企业家的价值观，是否拥有比财务回报更大的一些理想，有没有责任心；
· 最后是坚毅的品质。创业会面临很多槛儿，遇到槛儿创始人能不能带领团队迈过去。
归根结底，企业家的价值观决定了企业能走多远、做多大。
最大的愿望是做个快乐的VC
身材高大的邓锋，不笑的时候总会给人威严之感。我们很难想象，他最大的愿望竟然是“做个快乐的VC”。
邓锋是北极光的灵魂人物，也是这个多元化团队的粘合剂。然而，他笑称自己做得并不好，“让我去管生产大队肯定能管好。做投资的这帮人能量巨大，哪有那么好管。要想让他们每个都开开心心的工作，难度不小。不然投资圈儿也不会有那么多的分分合合。”
几乎没人见过邓锋发脾气。“错过”和“投错”案子对于他来说，似乎都能容忍。合伙人们评价他，“能容纳各种不同风格的人，并将每个人放在适合的位置发挥长处。”
在邓锋看来，做投资不是只优化一个案子，而是从长期看如何优化一支基金、一家机构。对团队也一样，他们会从长期去看如何优化自己的职业生涯。毫无疑问，这样的团队会越来越好，也会愈加坚定地走向远方。
“北极光要做快乐VC，让LP、企业家、员工都happy。”从目前情况来看，他似乎已经做到了。
文章参考资料：
《北极光创投邓锋:成功投资人是如何炼成的？》
《解析北极光：掌舵人邓锋与他的大健康投资逻辑》
《北极光创投邓锋：世界竞争格局下中国企业家具有优势》
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