北京恒昌“峰”再起时丨吴世春：做中国特色的“独角虎捕手”
盛夏八月，“峰”再起时。为帮助广大投资者打开全球资产配置视野，把脉世界主要经济体发展脉络，解读中国宏观经济政策，持续锁定价值投资黄金赛道，恒昌再度盛邀吴世春等经济学专家与创投大咖，将于8月5日在中国·青岛举办2023恒昌高端财富论坛。”
今年5月，梅花创投创始合伙人吴世春的一个脱口秀视频在创投圈走红，"为了抢项目学会了喝酒，为了募资学会了掼蛋……以前出差去北上广深，现在去县城。”调侃的背后，是国内整个大的创投逻辑的变化。
创投行业进入了新的周期。“现在大家都有一个共识，太难了。有几个难，募资难、退出难、投资难，然后创业也难。”吴世春对《深网》诠释。据清科近日发布的股权投资市场数据，2023上半年，国内投资金额下降42%，投资案例数下降了37.5%。
“募资要打掼蛋、喝白酒，脱口秀里有开玩笑的成分，其实我的潜台词是现在整个资金的比例发生了巨大的变化，政府类的资金占了一级市场的百分之六七十，社会类的资金，特别是个人LP的资金大幅下降，这个变化意味着什么？”
吴世春告诉《深网》，政府类资金的诉求是招商、产业落地、税收和带动产业创业；而个人LP占主导的时代，财务回报优先，逻辑是不一样的。
梅花创投成立于2014年，十年来参与了超过600多家企业的早期投资，其中囊括了大掌门、趣店、理想汽车、小牛电动、唱吧等多家企业。
在创投周期的更迭中，吴世春发现这些年VC们曾疯狂追逐的独角兽，一部分蜕变成了独角虎，而一部分则成了独角猪。他认为，独角虎和独角猪，看起来都很庞大，但是独角虎是能够去捕食的，独角猪只能靠VC的投喂。
“可以这么说，现在我们看到的所谓的权威的独角兽榜单里，有1/3的独角兽实际上是名存实亡了。有的独角兽可能在2018年融了一笔钱，估值10亿美金以上，到现在勉强还活着，也一直在独角兽的榜单里。但这个榜单的意义在哪里？”吴世春反问。
吴世春建议未来创投行业用独角虎的概念来代替独角兽，他希望投资人不要被所谓的市场份额、规模效应和估值虚高所影响。
“独角虎是那种能够自我造血、有科技含量、可持续、然后有规模化、且在一个行业里是龙头的企业，它可能估值上没到10亿美金独角兽的标准，但它的营收可能达到5亿，利润达到5000万。”
从阳明心学出发，吴世春建立了一套自己的投资逻辑，力求在投资上做到知行合一。他最重要的一个认知是，在周期的更迭中，永远要相信常识。
“造车新势力的这三个人，在创办的企业中，除了李想，别人都没有真正赚到过钱，另外两个创始人可能打造了好几个独角兽，但属于击鼓传花的游戏，最终无疾而终。”吴世春用最简单的逻辑来解释当初为什么选择投资理想，“独角虎拼的不是估值，拼的是好的商业模式，让商业回归到常识，拼的是公司健康的可持续的状态，且不依靠VC的投资，也可以活的很好。”
以下内容摘自《深网》对话吴世春实录整理，在不影响其原意的基础上有所调整删减。
“德扑是西方文化，掼蛋是中国文化”
《深网》：你的脱口秀引起很多讨论，做这个的初衷是什么？
吴世春：大家都有一个共识，现在太难了，有几个难——募资难、退出难，投资难，然后创业也难。现在募资要打掼蛋、喝白酒，脱口秀里有开玩笑的成分。
《深网》：从德州扑克到掼蛋，这背后投资趋势环境的变化？
吴世春：其实我的潜台词是现在整个资金的比例发生了巨大的变化，政府类的资金占了一级市场的百分之六七十，社会类的资金，特别是个人LP的资金大幅下降，这个变化意味着什么？政府类资金的诉求是什么？招商、产业落地、税收和带动产业创业；而个人LP占主导的时代，财务回报优先，这是不一样的。
《深网》：整个逻辑都发生变化了，如何在事与难中精进？
吴世春：只要做事就会遇到困难。首先得有足够的使命感，你知道自己的人生为一件大事而来，要做成这件事情，一定会遇到各种各样的困难和挑战，首先你得比你的同行迭代和进化的更快。
我们经常提到一个词叫内卷，内卷一个很重要的特点就是同质化，要么是信息同质化、努力同质化、资源同质化、工作量同质化，都是985毕业，都在996工作，都能够看到互联网的一些信息，都能用好现在中国的供应链，很难分辨出谁是优秀的。
精进的话要从这个同质化层突破出来，摆脱这种红海竞争，你就必须有非常明显的长板。我提出了心力、认知、格局和心态这几个维度，是每个人的暗牌，这些不容易被量化和描述，而同质化的东西一定都可以写在简历上。
打个比方当时我们有机会投李想，也有机会投威马，单纯看履历，一个是跨国的汽车高管团队出来创业，豪华团队，另外一个高中没毕业，没造车经验；一个一开始融到的钱很多，但另外一个则钱很少。
仅从外在因素看，威马这个团队更容易成功，但实际上创业是一场长跑，能让创业者成功的真正因素是心力、认知、格局和心态。
“1/3独角兽已死，秘不发丧”
《深网》：梅花创投目前已经投了600多家企业，你在投资的时候，如何把独角猪和独角虎分开？
吴世春：独角虎的概念是我在2016年提出的，这个概念提出以后，我觉得我对投资的认知又到了另外一个高度。独角兽这个概念，引领了过去整个VC市场，成为一个标签，也是一个风向标，创业者希望成为独角兽，投资人希望投到独角兽，然后LP希望投资人能投到独角兽。
但有一个很致命的问题，独角兽的估值完全由一级市场决定，然后大多数企业自身的造血能力偏差，盈利模式不行。
现在我们看到的几大所谓的权威的独角兽榜单里，有1/3的独角兽实际上是名存实亡了。有的独角兽可能在2018年融了一笔钱，估值10亿美金以上，到现在还活着，也一直在独角兽的榜单里，这样的独角兽充其量就是个独角猪。那这个榜单的意义在哪里？
我提出独角虎的概念，希望它成为中国创投圈的一个新标准，创业者要以成为独角虎为目标，投资人要投到独角虎。
独角虎是那种能够自我造血、有科技含量、可持续、然后有规模化、且在一个行业里是龙头的企业，它可能估值上没到10亿美金独角兽的标准，但它的营收可能5亿、利润可能5000万。
过去很多年我一直在找寻独角虎，寻找的过程中，就不会被所谓的市场份额、规模效应和估值虚高所影响。因此，我也被业内称为独角虎捕手，我希望整个社会去推广独角虎这个概念，这个概念可以使得一级市场上少很多资金的浪费，少很多的内卷。
独角虎拼的不是估值，拼的是公司健康的可持续的状态，且不依靠VC的投资，也可以活的很好。
《深网》：独角虎这个物种，商业模式和现金流，对创业者来说前置了？
吴世春：独角虎和独角猪，看起来都很庞大，但是独角虎是能够去捕食的，独角猪只能靠VC的投喂。
《深网》：能不能成为独角虎，对创业者来说，在一开始创业的时候就应该考虑盈利模式，而投资人在投企业的时候也应该回到商业本身？
吴世春：对。要回归到商业本身。创业者不应该过多考虑VC的感受，让创业成为一个投资人击鼓传花的游戏；而更应该考虑用户的感受，让企业获得源源不断的订单，然后获取利润，让企业健康的发展。独角兽在一级市场资金充足的时候，很受欢迎，但是当下，一级市场的资金很紧张，然后去美股和港股上市的通道也比较紧张，这个时候，独角兽的概念其实没有价值了。因为独角兽很多都没利润，没利润在国内上不了市，去海外又没有通道。因此独角虎对投资机构来讲，能更好的退出，对企业来讲，更加专注于核心价值的创造上。
《深网》：给创业者一些建议，如何成为独角虎？
吴世春：我给创业者的建议是，你的奋斗目标是服务客户而不是TO VC，把获取订单的能力变成你公司的核心科技。获取订单的能力是综合性的一个能力，包括方案、产品力、销售能力，交付能力，把这些综合性的能力变成一个公司的核心科技。
获取订单的能力对应的是企业的自我造血能力，也有长期迭代的能力，这比什么都重要。企业有了这个能力就会往独角虎去进化。
“投中理想，因为相信常识”
《深网》：投资人如何穿越周期？如何发现独角虎？
吴世春：在周期的更迭中，永远要相信常识。造车新势力的这三个人，除了李想，他们都没有真正赚到过钱。另外两个创始人可能打造了好几个独角兽，但击鼓传花的游戏，最终无疾而终。
李想过去的经历来看，他是个非常务实，非常理性的人，不会被市场的虚假和泡沫所影响。我们不仅在新能源汽车领域去寻找这样的创始人，在商业航天领域也在寻找这样的创始人。理解创始人，必须理解他创业的源动力，是要做一个估值很高的独角兽，还是要创造一个有价值的独角虎，时间会最终给出答案。