北京货币政策对内优先 宽松大方向不变

管涛现任中银证券全球首席经济学家，曾担任中国国家外汇管理局国际收支司副司长、司长。（取自网路）

管涛现任中银证券全球首席经济学家，曾担任中国国家外汇管理局国际收支司副司长、司长。他长期从事货币可兑换、国际收支、汇率政策、国际资本流动等问题的研究，参与了1994年以来中国外汇体制改革的重大方案设计。

管涛近日在《上海证券报》撰文称，大国货币政策对内优先，就是主要服务于国内增长、就业和物价稳定目标，强调中美利差收窄不是（中国）货币政策的掣肘。他进一步指出，中国国内疫情多点散发拖累经济恢复，4月第1季经济数据发布前后，人行或许会再次出台全面降准或降息的措施，以体现主动作为。

美国正遭遇40年一遇的高通膨，而当前中国通膨水准温和，这是中美货币政策分化重要背景。鉴于美国货币政策的重心在「防通膨」，中国货币政策正在围绕「稳增长」发力，未来中美利差将进一步收窄甚至可能出现倒挂。

管涛指出，如果未来美国联准会紧缩叠加地缘政治风险，虽然可能会放大中国遭遇的资本流动冲击，但是前期民间积累的外汇资产可以发挥「蓄水池」功能，更好地调节国际收支平衡。即便出现更坏情景，凭借前些年人行、外汇局在应对资本外流、汇率贬值方面积累的丰富经验和树立的良好市场信誉，应对潜在的人民币汇率异常波动可以更加游刃有余。

日前，人行货币政策委员会指出，在当前国外疫情持续、地缘政治冲突升级的背景下，要加大稳健的货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘。

管涛指出，中国今时不同于往日，经常帐户收支不仅依然盈余，而且更加趋于平衡，人民币汇率依然强势但也趋于均衡合理水准。他强调，人行的货币政策要用在刀刃上，坚持实施灵活的汇率政策，是兑现货币政策「以我为主」的关键。