不只巴菲特…大咖也在加碼買日本！日本還能投資嗎？

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【文．贺先蕙】

随着股神巴菲特加码投资日本，以及今年日本股市创下新高，日本股市受到的国际关注愈来愈多。为何日股脱胎换骨？又为何这些大咖公司都要投资日本企业？

全球前3大的私募股权基金集团凯雷（Carlyle）周二宣布将募资28亿美元（约合4300亿日圆、新台币896亿元）成立该公司有史以来最大的针对日本的并购股权基金（buyout fund），其规模将会比凯雷2021年在日本成立的类似基金还要大70%。

根据《日经亚洲》的解释，这档28亿美元的基金其中有7成的资金将来自北美、中东等地的国际投资人，3成资金来自日本本地投资人。过去凯雷在日本的投资主要以中型日本企业为主，规模大多是在500亿日圆左右。而这档新的并购股权基金，目标将以1000亿至2000亿日圆规模为主的企业。

对日本有兴趣的并不只有凯雷。另一家大型私募股权基金贝恩资本（Bain Capital）也打算大幅增加对日本的投资。

贝恩资本共同执行董事葛洛斯（David Gross）在接受《日经亚洲》专访时强调，「在过去5至10年内，我们（在日本）投资超过50亿美元。」他接着表示，「我们绝对认为在未来5年内（投资）可以翻倍。」

国际大咖着眼日本企业改革机会

为什么这些大咖公司都想对日本企业有兴趣？主要原因还是跟日本的公司治理改革有关。东京证交所过去几年要求上市企业更合理的运用其资本。因此日本上市企业中，股价低于净值的就承受了来自改革派股东们的巨大改革压力。

《彭博》也分析，过去私募股权基金想要进入日本一直遭受阻碍，然而当日本企业本身也感受到改革压力时，引进外来资金和专业协助，就成了比较顺理成章的选择。

「这个产业（指私募股权）近来比较成功，因为许多上市企业面对股东压力要改善股东权益，也对于卖掉非核心持股保持开放态度，」《彭博》分析。

私募股权基金主要的运作模式是收购上市企业后下市，然后引进技术、人才协助企业重整后，重新上市获利。去年底，日本知名的老牌企业东芝（Toshiba）就被瑞穗金融旗下的中小型私募基金日本产业伙伴（Japan Industrial Partners）以140亿美元收购、下市重整，就是一个饱受讨论的个案。

不只是私募股权对日本有兴趣。在股神巴菲特的加持下，今年以来大型基金经理人也对日本兴趣浓厚。

《巴伦》周刊网站引述有18年日股投资经验的轩尼斯日本基金（Hennessy Japan fund）经理人Masakazu Takeda指出，过去他也因为人口老化、低出生率、高负债率而对日股感到悲观，但从2023年上半年开始，他开始转为乐观。「因为包括在企业治理上的进展，这得到了更多的认同...还有可持续的国内通膨，」Takeda指出。

（资料来源：日经亚洲、彭博、巴伦周刊、路透社）

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