财报速递|“户用逆变器黑马”德业股份终止对外投资 上半年营收净利双降

截至目前，光伏行业仍面临产能过剩和市场竞争加剧的挑战，需要通过产能调整、落后产能出清以及技术的不断创新来解决当前的问题，这也使得处在光伏产业链上的企业跟着“遭了殃”。

8月26日晚，“户用逆变器黑马”德业股份（605117）披露了2024年半年报，公司实现营业收入47.48亿元，同比减少2.97%；归母净利润12.36亿元，同比减少2.21%；扣非归母净利润11.62亿元，同比减少16.19%。

与此同时，德业股份还发布公告，宣布公司及全资子公司浙江德业新能源有限公司（以下简称“浙江新能源”）终止对外投资项目并与海宁市黄湾镇人民政府签订《解约协议》。

对外投资项目终止了，2024年上半年业绩又下降，被称为“户用逆变器黑马”德业股份到底怎么了。

对外投资项目终止

“基于公司整体经营规划及调整产能布局的考虑，符合公司业务及经营发展需要，可进一步整合资源，优化组织结构，提高公司整体管理效率及经营效益。”这是德业股份8月26日晚发布公告终止对外投资项目给出的原因。

8月26日晚，德业股份发布公告称，公司于2024年8月26日召开第三届董事会第八次会议、第三届监事会第六次分别审议通过了《关于终止对外投资并签署解约协议的议案》，同意公司及全资子公司浙江新能源终止对外投资项目并与海宁市黄湾镇人民政府签订《解约协议》。

上述终止项目是海宁市黄湾镇政府及德业股份曾就公司在海宁市黄湾镇投资微型逆变器生产制造、逆变器研发项目，并于2022年10月签订项目投资协议书。

根据德业股份2022年10月25日发布的《关于签署项目投资协议并设立海宁子公司的公告》显示，随着海外户用逆变器市场需求旺盛，市场景气度高，为提升公司市场占有率，提高逆变器生产规模，引进“高精尖”人才，进一步提升公司核心竞争力。公司与海宁市黄湾镇人民政府于2022年10月24日签订《投资协议书》，拟在海宁市黄湾镇投资建设微型逆变器生产制造、逆变器研发项目，项目总投资15亿元，其中固定资产投资预计不少于10亿元。

该项目计划在2023年3月底前完成土地摘牌,3个月内开工建设，自开工之日起24个月内竣工，自竣工之日起3个月内投产。

然而，自协议签订之后，等待了将近两年的时间，投资者们没有等到德业股份发布项目开工的消息，却等来了终止项目的公告。

对于项目的终止，德业股份表示，“本次终止对外投资事项不会对公司业务发展产生不利影响，不会对公司的财务状况和经营成果产生重大影响，不存在损害公司和全体股东，特别是中小股东利益的情形。”

上市以来首年业绩下降

资料显示，德业股份是一家集研发、设计、生产、销售、服务为一体的全球化新能源科技企业，公司于2021年4月在上交所挂牌上市，目前旗下拥有全系列光伏逆变器、储能电池包、除湿机为代表的环境电器及热交换器四大核心产业链。

光伏逆变器是光伏发电系统中不可或缺的一部分，是一种将直流电转换为交流电的电子设备，其主要功能是将光伏组件产生的直流电转换为符合电网要求的交流电，并输送到电力系统中。

业绩方面，2021年至2023年，德业股份分别实现营业收入41.68亿元、59.56亿元、74.80亿元，分别同比增长37.85%、42.89%、25.59%；分别实现归母净利润5.79亿元、15.17亿元、17.91亿元，分别同比增长51.28%、162.28%、18.03%，连续三年营利双增。

进入到2024年，德业股份的业绩就开始进入下降通道，上半年营业收入同比下降2.97%、归母净利润同比下降2.21%，其中公司一季度实现营业收入18.84亿元，同比下降9.64%；归母净利润4.33亿元，同比下降26.48%。德业股份一季度营利双降，第二季度营收与归母净利润同比增长，但是扣非归母净利润同比下降14.45%。

华泰证券认为，德业股份2024年上半年的营收同比下滑主要系南非缺电减弱叠加竞争加剧影响出货。“今年以巴基斯坦、印度为代表的新兴市场各国停电严重、电价上涨、风光储快速发展，带动逆变器需求弥补部分南非市场缺口。”

海外市场渐成重要销售方向

近年来，海外对户用储能产品需求持续攀升，全球市场保持高速增长，景气度不断延续。同时，伴随着去年下半年海外行业库存阶段性影响造成的需求波动。

光伏产业凭借其可开发总量大、安全可靠性高、对环境影响小、应用范围广等独特优势受到各国青睐，海外销售逐渐成为国内逆变器厂商的重要销售方向。但是随着国际贸易环境的不断变化，部分国家开始奉行贸易保护主义政策，增加了全球价值链中生产贸易活动的风险性与不确定性。

半年报显示，德业股份的户用逆变器产品主要销往巴基斯坦、德国、巴西、印度、南非等国家，共销售71.17万台，其中储能逆变器21.41万台，微型并网逆变器24.27万台，组串式逆变器25.49万台。

根据第三方机构 InfoLink 的统计，近年来南非光伏市场增长较快，2023 年南非新增2.5GW分布式装机，相较 2022 年 1.7GW，同比增长 47%。根据海关总署，2021 年至 2023 年全国对南非逆变器出口金额分别为0.90亿美元、2.59亿美元、5.15亿美元，同期德业股份对南非逆变器出口金额为1.61亿元、6.80亿元、12.60亿元，均呈现快速增长态势。

但是随着国际贸易环境的不断变化，部分国家开始奉行贸易保护主义政策，增加了全球价值链中生产贸易活动的风险性与不确定性。其中，欧盟、印度、土耳其等部分国家和地区存在针对我国出口的光伏组件（未直接针对光伏逆变器）等产品发起反倾销、反补贴调查等情形，美国301调查的征税对象亦包括光伏逆变器，对国内光伏产品出口美国造成一定不利影响。

“未来，如果公司的境外主要销售国家或地区就光伏逆变器等产品发起贸易摩擦和争端，或者因政治、经济环境变化出台不利于公司产品的进出口的相关贸易及关税政策，将会对公司的境外业务开拓和境外市场销售产生不利影响。”德业股份在2024年半年报中如是表示。

国金证券认为，根据德业股份2024年半年报及对行业最新判断，调整2024-2026 年归母净利润预测至28.2、35.8、42.2亿元，对应PE为20、16、13 倍，维持“买入”评级。

8月27日，德业股份以下跌0.53%报收87.02元，公司市值降至555亿元左右。