“黑马”华帝股份：上半年营收与净利润逆势双增 成功的密码是什么？

8月29日晚，华帝股份2024年上半年财报发布，今年1—6月，华帝股份实现营业收入31亿元，同比增长7.68%；实现归属上市公司股东净利润3亿元，同比增长14.77%；扣非后净利润增幅近20%。放在2024年，华帝股份这个业绩表现绝对是亮眼的，因为它不仅跑赢了厨电行业大盘，也跑赢了很多同行企业。

那么，为什么华帝能赢？透视财报，总结下来有三点：一是差异化的产品定位让华帝跳出行业竞争“红海”，坚守华帝的“净洁厨房”理念；二是完善的产品结构体系，覆盖全价格段市场；三是双线渠道持续发力，扩展营销增长空间。

业绩实现超越性高增长

当前，厨电市场增速放缓已是共识。奥维云网（AVC）推总数据显示，2024上半年厨卫大电（烟、灶、消、洗、嵌、集、电热、燃热、净水）零售量4149万台，同比微增0.5%，零售额771亿元，同比下滑2.3%。与其他大多数产业一样，量增额减之间，印证了2024年各行业的关键词——“内卷”。

上半年，华帝的烟机、灶具、热水器等核心品类同比维持了高速增长，其中烟机收入约13亿元，同比增加14.61%；灶具收入7.2亿元，同比增长3.2%；热水器收入6.6亿元，同比大幅增长了24.67%。这三个品类上半年收入累计占到华帝股份总营收86%。可以说，它们的增长，为华帝上半年营收规模增长贡献了核心驱动力。

更难能可贵的地方在于，行业在“内卷”，华帝股份却能逆势实现净利润大幅增长，净利润增速高于营收增速，盈利能力显著提升。上半年，公司扣非后净利润增长接近20%，这说明，华帝的净利润的增长是全靠主业在支撑。报告期内，华帝股份实现运营毛利率41.1%，同比提升了0.43个百分点；公司烟机的毛利率同比提升了1.55个百分点，跑赢全行业，领先同行。

分区域看，2024年1—6月，华帝股份国内收入同比增长4.05%，海外收入同比增长35.29%。海内外业务毛利率均有增长。

靠差异化打法跳出“红海”

凭借优异的业绩，华帝顺理成章成为2024年厨电行业增长的“标杆样本”。华帝股份2024年半年报发出后，公司股价应声大幅上涨。

当前，国内厨电行业竞争激烈，这背后本质是：由于产品同质化严重，导致用户焕新动力不足，需靠价格刺激。据奥维云网（AVC）监测，2024年618期间，线上燃气灶、嵌入式、集成灶、电热、燃热品类均价同比分别下滑73元、87元、341元、138元、24元。

身处这样的市场，华帝决定另辟蹊径，跳出竞争“红海”。

基于海量的用户调研，华帝2022年便在业内率先提出“好用、好看、好清洁”的三好产品战略。2023年，华帝又选中“好清洁”这一细分竞争点集中发力，首推“净洁厨房体系”，精准狙击消费者痛点。

《中国净洁厨房空间发展趋势洞察》显示，消费者对厨房“清洁、无油烟、通风情况良好”的期待位列第一；有75.02%的消费者对厨房电器“不容易清洁”表示不满意。

2024年，华帝持续聚焦“好清洁”，持续为消费者构造净洁厨房的“三重净界”(产品之净、空间之净、感官之净)。今年3月，2024中国家电及消费电子博览会(AWE2024)上，华帝推出带厨房空气管理系统的新一代集成烹饪中心“净³”系列，以及多款业内首创的“净洁”技术和产品，如搭载“双子变距全域洗”的巨能洗洗碗机JWB19-B8、“大容积双芯过滤”的集成净饮中心A500等，引发市场广泛关注。

需要注意的是，在2024年厨电大环境欠佳的背景下，集成烹饪中心作为新兴品类，成为少数零售额仍能保持增长的细分品类。这说明，华帝的产品策略是正确的。

中国厨房作为家居生活重要组成部分，消费者对其是“既要、也要、又要”。除了“净洁”，中国消费者对厨电的另一重要期待是——纤薄。这几年，薄而美、多色系、空间感和隐藏式的厨电产品备受追捧。

华帝这些年在超薄产品创新上，也下了不少功夫。今年上半年，华帝陆续推出超薄小飞碟系列烟机、超薄新氧烟机J6200Z等新品。近日，由中国家电网主办的2024中国厨电行业高峰论坛上，华帝凭借过硬产品实力，斩获三项行业大奖，其中有两项与超薄有关。华帝超薄平嵌烟机小飞碟i11S36、炬焰灶8E35分别被评为“2024中国厨电行业净薄科技产品”和“2024中国厨电行业换新优选产品”。

据全国家用电器工业信息中心发布的最新市场报告显示，2023年，国内超薄烟机线上市场销量排名中，华帝的市场份额位居榜首。

差异化产品定位、持续坚持产品创新投入，是华帝取得成功的关键。

线下渠道增长显著

通读华帝股份2024年中期业绩报告不难发现，上半年公司在渠道端的有效发力动作不断。

公司称，报告期内，公司坚持以零售为导向，推进各项营销活动，加深渗透市场一线，提升终端销售额。今年上半年，新零售新增门店数量超过3000家，持续推动代运营模式，强化终端门店运营管理；电商高价位段显著提升，烟灶套装4500+占比提升21.3%，单品烟机2500+占比提升6.6%。

换而言之，电商渠道策略有调整，辅以产品力，获得了高价位段市占率提升；线下渠道积极开拓，成功触摸到了零售规模的新增长点。

据悉，上半年华帝坚持拓展以代理制为主的线下渠道，快速推进本地生活项目，深入探索小区通道模式，建立华帝核心渠道（V60）俱乐部。这番努力换来了可喜的成绩。报告期内，华帝的线下渠道实现营业收入15.85亿元，同比增长20.8%。

渠道下沉也是华帝今年上半年重点工作。报告期内，公司在京东、天猫、苏宁、五星等平台的动销门店数量已超过2万家，门店覆盖率持续提升。下沉渠道实现营业收入同比增长41.35%。

来自奥维云网（AVC）监测数据也体现了华帝今年在线下市场取得的突破性成果。数据显示，线下油烟机市场，华帝线下销售量、额市占率分别同比提升0.78%、0.68%；燃气灶，华帝线下销售量、额市占率分别同比上升0.22%、0.35%；消毒柜线下销额市占率也上升0.12%，洗碗机则双线销额市占率均有轻微提升。

市场覆盖和用户触达上，华帝股份目前拥有“华帝”“百得”“华帝家居”三大自主品牌，搭建起了多层次、跨区域的品牌矩阵。其中“华帝”瞄准高端市场发力；“百得”主要以国内三四线城市以及海外区域为目标市场；“华帝家居”品牌则聚焦智能家居领域，全方位触达多层次消费者。可以说，在培育“子品牌”这件事上，厨电行业里，华帝走在了前面。

据奥维云网最新预测，新一轮家电“以旧换新”政策刺激下，厨电行业将迎来焕新需求释放期。厨电行业“优等生”华帝有实力“吃到”更多的蛋糕。文/林林

（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）