蔡明彥專欄／高現金殖利率股 可低接

台股示意图。图／联合报系资料照片

7月中旬以来，受到获利了结卖压涌现、美国通膨降温、就业转疲、降息机率上升，日圆随之由贬转升，触动全球套利交易大平仓卖压，加上投资市场对AI前景开始产生疑虑，辉达大跌带衰权王台积电（2330）走势，导致台股动辄大跌超过千点，盘势震荡激烈。

随着中秋佳节将届，节气变盘后究竟是往上还是往下呢？

从总体面来看，由于企业陆续导入AI来提升工作效率，加上高利率以及中国大陆房市、股市均大跌，薪资成长停滞，消费力道大不如前，全球第二大经济体表现疲弱，全球景气也随之降温。因此，近期美国企业裁员以及减少聘雇的案例大增，经济陷入衰退的风险也日益升高，让多头裹足不前。

从资金面来看，由于市场看升日圆，套利交易需求降温，热钱流入股市的热度已趋缓；而国内ETF新增规模，自下半年起也明显降温；加上景气灯号仍在代表过热的黄红灯区，内资大咖也缺乏危机进场扫货的诱因。因此，短期间来看，股市恐尚不具向上空间。

在大环境混沌未明的情况下，分析上市柜公司今、明两年的获利预估数据，得到一些趋势可供投资人参考：一，市场近期预估重点上市柜公司2025年整体获利，可较2024年成长17.26%。

二，主要产业中，只有金控、航空以及货柜三族群因为今年基期较高，预估将衰退，其余多数类股获利预估仍将成长；三，与AI关系较密切的半导体上、下游（包含设备供应商等）及EMS组装厂等明年的获利在高基期之下，仍可交出25%以上的成长佳绩；四，重电业在基期已高情况下，成长率将低于整体平均值。

从以上述预估资讯研判，大盘向下修正空间预期不大。但由于上述获利成长的预期，多已在上半年多头走势中反应过，因此，包含台积电在内的诸多AI类股，未来两季能否再交出超乎市场预期的业绩，将是股价能否走出颓势的关键。

由于第一线以AI训练为主的伺服器产业链，股价后市恐有利多出尽之虞，建议投资人在AI题材选股上，未来应专注在以推论应用为主的AI边缘运算相关个股，如手机、笔电、桌机等。

这些传统科技股能否在接下来的销售旺季，看到期待已久的换机需求？将是台股年底前能否再走一波的关键。苹果本周发表iPhone 16后，能否如市场预期热卖 ? 将是第一个线索。

短线操作建议上，在产业前景尚不明且资金怯场之际，建议投资人可逢低买进具5%现金殖利率题材的个股，静待高股息ETF擡轿。

在科技股方面，包括苹果概念股、IC载板、铜箔基板（CCL）、网通等相关类股，技术指标仍位在长线低档区，且明年获利成长性仍不错，建议可低接。

（作者是群益投顾董事长）