长安汽车轻踩脚刹

富凯摘要：今年前5个月，长安共销售自主品牌新能源汽车6.67万辆，在全部91.8万辆的销量中占比仅7.3%，远低于新能源乘用车行业20%的平均渗透率水平。

作者|蓝月

由于牵手华为、宁德两大巨头，长安汽车最近两个月走势强劲。不过，在股价飙升2倍多之后，长安汽车6月29日突然放量跌停。今年一季报靓丽的业绩背后，也暗藏了一些隐忧。

牵手巨头股价飙升

在4月底见底后，长安汽车开启了一轮声势凌厉的飙升行情。该股从6.4元一路大涨至21.43元，最大涨幅高达2.35倍。

今年以来，汽车刺激消费政策频出。为进一步鼓励汽车消费，国务院常务会议5月部署稳经济一揽子措施，其中包括阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。

5月31日，财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，明确对购置日期在6月1日至12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。

长安汽车股价的飙升除了汽车行业受到政策刺激外，与公司牵手华为、宁德时代不无关系。

6月25日，在重庆车展上，长安新车阿维塔11缓缓驶入展台，搭载三位大佬：分别是长安汽车董事长朱华荣、华为轮值董事长徐直军、宁德时代董事长曾毓群。

阿维塔这个品牌是由长安主导，联手华为、宁德时代强强联手推出的全新品牌。有消息称，长安汽车作为公司大股东，在研发和生产制造等方面支持阿维塔。华为与宁德时代也深度参与阿维塔的研发制造。宁德时代是阿维塔第二大股东，可保证电池供应链稳定。阿维塔11即搭载宁德时代最新CTP三元锂电池包。

在连续上涨后，周三长安汽车股价冲高回落，午后封死跌停板，报18.32元，全天成交额近165亿元。盘后龙虎榜数据显示，深股通卖出4.3亿元并买入2.22亿元，3家机构合计卖出8.16亿元；从接盘方来看，3家营业部游资席位榜上有名。由此不难看出，机构在撤退。

从券商对长安的观点来看，机构普遍给出较高的目标价。就在周二，华创证券上调了公司的目标价至29.7元；周三，国信证券给出的目标价为22-25元，其余分析师近期给出的目标价多在21-26元区间。

资料显示，长安汽车1996年10月31日登陆上交所，公司主营业务为长安牌系列汽车（含长安奥拓轿车和长安羚羊轿车）的开发、制造和销售，同时制造和销售用于上述汽车系列产品的各种型号的江陵牌发动机。

新能源业务进展缓慢

最近一年多，长安汽车业绩颇为靓丽。

公司去年实现净利润9.1亿元，同比大增2.2倍。今年一季报显示，公司一季度实现营业收入345.76亿元，同比增长7.96%；净利润45.36亿元，同比增长431.45%，甚至超过了去年全年净利润。不过，在超过45亿元的利润中，来自阿维塔股权变动的收益达到21.3亿元。扣非之后，公司一季度净利润为22.7亿元，同比大增215%。

公告显示，阿维塔增资扩股并按照股东全部权益价值评估后，其价值为62.6亿元，相比此前的评估结果大幅增值54.7亿元，而增资扩股后长安仍持有阿维塔39.02%的股权，所以其获得的增值为21.3亿元。

此外，长安也并非财报数据上那么光鲜。今年一季度，长安系自主品牌汽车销量为52.9万辆，同比增长1.3%；如果只看自主乘用车，其销量为36.3万辆，同比微跌1.34%。

值得注意的是，长安汽车一季度应收账款高达51.17亿元，同比大增逾200%。对此，公司表示“主要系促销政策变化所致”，赊销计入收入也会虚增当期利润，但同时也需通过流动资金来垫付各种税费，一定程度上影响现金流。

虽然业绩颇佳，但长安汽车的转型压力依然不小，公司在新能源领域进展依然较慢。数据显示，去年长安新能源汽车销量首次突破10万辆，同比暴增200%。不过与行业销量前三的品牌还存在着了不小的差距，甚至与长城汽车、吉利汽车等竞争对手相比也没有明显优势。

今年前5个月，长安共销售自主品牌新能源汽车6.67万辆，在全部91.8万辆的销量中占比仅7.3%，远低于新能源乘用车行业20%的平均渗透率水平。在补贴大退坡背景下，长安汽车能否成功转型仍未可知。

值得一提的是，就在公司股价一路飙升之际，股东也借机减持。长安汽车周三中午公告，实际控制人及一致行动人减持股份已超过1%，同时根据自身资金安排情况，决定提前终止本次股份减持计划。

总体来看，本次长安汽车实际控制人及一致行动人减持股份共计1.4亿股，减持比例为1.41%。根据减持均价及股数计算，本次减持金额累计为21.46亿元。兵装集团的减持被认为是精准“逃顶”，其在6月28日减持了4185万股，减持均价为20.3元/股，几乎为当天的最高价。

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