长江证券：黄金或将有两波上行机会，黄金股ETF（159562）回调迎布局良机

8月7日，受美元持续走高影响，金价再次下行，截至收盘，COMEX黄金期货跌0.33%报2423.5美元/盎司。

8月8日早盘，上金所SGE黄金9999低开后小幅拉升，黄金个股集体走低，黄金股ETF（159562）持仓股登云股份跌超3%，晓程科技、中国黄金国际招金矿业、湖南黄金、周大福等股纷纷下挫，仅老凤祥、山东黄金小幅飘红，截至9:45，黄金股ETF（159562）跌幅收窄至0.88%，盘中一度跌超1.5%，近10个交易日有6个交易日获资金净申购，累计净流入达3768万元，黄金ETF华夏（518850）跌0.43%。

消息面上，美国纽约联储杜德利主张立即降息以避免经济衰退。

长江证券分析认为，美联储 7 月议息会议且周五就业数据大幅松动，降息概率大幅提升，衰退预期强化，建议继续重视黄金股配置价值。本轮围绕9 月首次降息交易大概率推进下，重视历史规律，黄金将有确定性两波上行机会：

第一波，首降前2-3 月，随降息预期随概率提升而涨，一般隐含概率或提升至150%；第二波，首降落地后1 月内，围绕计入后续降息概率与次数而涨。有关权益，市场近期顾虑黄金股对金价钝化。黄金股是典型右侧交易，常是商品率先自证突破整数位关口后，权益右侧加速跟随。

相关产品：

（1）黄金股ETF(159562) 适合看好金银铜等有色金属未来表现，以及想适当博取权益市场上行收益的投资者，场外联接（021074/021075）

（2）黄金ETF华夏（518850）密切跟踪金价走势，支持T+0交易，适合有资产配置需求的投资人，可将黄金作为资产配置底仓，场外联接（008701/008702）