传音控股营收净利双增长背后仍存隐忧

本报记者 陈佳岚 广州报道

传音控股（688036.SH）交出一份看似亮眼的半年度业绩成绩单。

8月27日，传音控股发布2024年上半年度财务报告。财务数据显示，上半年传音控股实现营业收入345.6亿元，同比增长38.07%；归母净利润为28.52亿元，同比增长35.70%。营收、净利润实现双增长。

不过，从单季度来看，传音控股第二季度业绩不及第一季度，尤其是在净利润方面。财报显示，公司第二季度营业收入171.15亿元，环比下滑1.88%；归母净利润12.26亿元，环比下滑24.65%。从市场情况来看，根据市场调研机构Canalys发布的全球智能手机市场数据，2024年第二季度，传音在全球智能手机出货量为2550万台，市场份额为9%，排名全球第五；2024年第一季度，传音出货量为2860万台，市场份额为10%，排名全球第四，传音出货量和市场份额季度环比也略有下滑。

《中国经营报》记者注意到，对于传音控股而言，经历过去一年高速增长后，公司也面临着多方面挑战。一方面是公司在全球智能手机低端市场面临更大竞争压力、存储成本上涨等问题，另一方面则是公司在拓展更多新市场的同时，还需面临着高通在印度和欧洲发起的连续专利诉讼麻烦。

传音控股方面向记者回应：“经营季度间本身会受上游成本、经营策略、竞争格局等多方面因素影响而存在一定波动，公司将持续努力做好经营，回报广大投资人。”

上半年营收、净利润双增长

财报显示，今年上半年，传音控股实现营业收入345.6亿元，同比增长38.07%。归属于母公司所有者的净利润28.52 亿元，较上年同期增长35.70%。

对于业绩的增长，传音方面解释，主要由于公司坚持以用户价值为导向，持续开拓新兴市场及推进产品升级，总体出货量同比增长，营业收入及净利润均有所增加。今年上半年，公司在全球手机市场的占有率为14.4%，在全球手机品牌厂商中排名第二，其中智能机在全球智能机市场的占有率为9.1%，排名第四位。在非洲市场，公司非洲智能机市场的占有率超过40%，排名第一。在南亚市场，巴基斯坦智能机市场占有率排名第一；孟加拉国智能机市场占有率排名第一；印度智能机市场占有率排名第七。

传音控股主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营，旗下拥有TECNO、iTel和Infinix三大品牌，公司业务在非洲起家，因而也有着“非洲手机之王”的称号，时至今日公司业务已拓展至南亚、东南亚、中东和拉美等全球新兴市场。截至去年年底，其已有超六成销量来自非洲以外的市场。

事实上，从去年开始，传音控股的业绩以及市场表现就十分亮眼。公司在2023年实现营收622.95亿元，同比增长33.69%；归母净利润55.37亿元，同比增长122.93%，实现营利双增。

根据市场调研机构Canalys发布的全球智能手机市场数据，2023年第二季度前，传音智能手机全球市占率约为6%，2023年第二季度，传音全球智能手机市占率开始逆袭，当年第二、第三、第四季度均为9%，首次进入全球智能手机出货量前四名。2023年全年传音手机位列全球第五。而到了2024年第一季度，传音在全球智能手机的市占率已经来到10%。

而IDC数据亦显示，2023年传音在全球手机市场份额为14.0%，在全球手机品牌厂商中排名第三，其中智能机在全球智能机市场份额为8.1%，排名第五。

第二季度环比下滑

尽管上半年营收和净利润同比皆实现大增，但从单季环比来看，传音控股的业绩出现分化，此前的第一季度，传音控股实现营收174.43亿元，同比增长88.10%；归属母公司股东的净利润16.26亿元，同比增长210.3%。彼时公司方面表示，净利润大幅增长主要是由于营业收入增长，毛利额增加，同时费用率下降所致。

而2024年第二季度，传音控股实现营收171.15亿元，同比增长8.63%，环比下滑1.88%，营收增速显著放缓，归属母公司股东的净利润为12.26亿元，同比下降22.31%，环比下降24.65%，净利润同比、环比皆出现两位数下滑。整体而言，其第二季度表现不如第一季度。

这种情况也同样反映在智能手机市场层面。

从市场来看，传音在全球智能手机市场的强劲表现似乎也出现了一些乏力迹象。

记者留意到，Canalys最新的数据显示，传音在2024年第二季度全球智能手机出货量为2550万台，市场份额为9%，排名全球第五。较2024年第一季度的出货量2860万台、10%的市场份额、排名全球第四，第二季度市场表现环比也出现一些下滑。

Canalys高级分析师Sanyam Chaurasia对记者表示，传音第二季度全球市场出货量环比下降约11%，主要是由于2024年第一季度新产品的推出基数较高。然而尽管季度出货量环比下降，但传音的策略是增加库存，以应对未来几个季度的物料清单成本上升，这可能会影响运营，特别是在入门级领域。

同样，IDC数据亦显示，传音在2024年第一季度全球智能手机市场份额为9.9%，位列全球第四。而第二季度却跌出了全球智能手机市场前五排名。

“传音在全球第二季度智能手机市场排名第六，出货量数据很接近排名第五的OPPO。”IDC中国研究经理郭天翔对记者分析，去年传音规划得好，提前预判了全球经济不好，对低端产品有更大需求，然而，今年小米、vivo都在超低端市场，100美元（折合人民币约710元）以下的市场发力，导致了传音所在的低端市场竞争也加剧了。

专利诉讼挑战

另外值得关注的是，传音控股的单季度销售毛利率和净利率单季环比也在下滑。

wind数据显示，传音控股2024年第一季度销售毛利率为22.15%，销售净利率为9.37%。第二季度销售毛利率为20.89%，销售净利率为7.81%。

对于毛利率季度环比下滑，传音控股方面向记者回应，公司此次半年报执行新会计准则，计提保证类质保费用从销售费用调整到营业成本，导致毛利率有影响，扣除此次会计政策变更影响，调整前第二季度毛利率约为22.48%，环比第一季度22.15%有所增长。此外，公司经营季度间本身会受上游成本、经营策略、竞争格局等多方面因素影响而存在一定波动，公司将持续努力做好经营，回报广大投资人。

然而传音控股在非洲之外的市场扩张，目前正遇到更多挑战。

今年7月12日，高通在印度德里高法院对传音控股提起诉讼，指控其侵犯四项非标准基本专利。7月下旬，高通又在欧洲统一专利法院（UPC）指控传音控股侵犯了一项编号为EP2,232,289的专利，高通还将传音公司的几家子公司和欧洲经销商列为被告，包括传音旗下Tecno Mobile，以及德国分销商Tekpoint、荷兰智能手机销售商Max ICT和德国电子商务平台Galaxus Deutschland。此前，还有媒体援引的法律文件称，荷兰公司飞利浦也在印度起诉了传音。诺基亚也在向传音施压，要求传音为产品支付专利费用。

印度是当前全球智能手机销量增长最快的区域之一，同样也是传音的重要市场。据IDC统计数据，2020年—2023年，传音控股手机在印度智能机市场的占有率分别为5.1%、7.1%、6.4%、8.2%，排名均为第六。

传音控股在半年报中也毫不避讳地提到了通信专利许可风险：“由于标准必要专利许可获得情况的不确定性，不排除公司存在被第三方专利权人起诉的可能性，亦不排除不能通过提高产品价格而消除成本增加的可能性。”

对于专利诉讼，传音方面向记者回应：“公司会继续与第三方展开专利谈判，在尊重他人知识产权的同时，推动在公平、合理和非歧视原则框架下确定合理的许可费，以实现包括专利权人和被许可人在内的产业链共赢，更好地满足广大新兴市场消费者的需求。”

记者留意到，目前，传音控股的股价大约在80元/股，而机构对传音控股的追踪也有意见分歧，东吴证券、德邦证券等机构均给予传音控股“买入”评级。

也有机构对传音控股给出了“中性”评级的谨慎态度，摩根大通证券科技行业分析师刘叶认为，由于传音控股的渠道补货结束，从同比变幅来看，2024年第二季度起智能手机出货量在走弱，此外，零部件价格上涨（尤其是内存价格）持续将对利润率造成压力。

（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：颜京宁）