从最新中报，看阳光保险(6963.HK)的价值增长路径
近日，恒生指数公司公布了截至2024年6月30日之恒生指数系列季度检讨结果，阳光保险获纳入恒生综合指数成分股，变动将于2024年9月6日收市后实施并于2024年9月9日起生效。
中金公司认为此次阳光保险纳入恒生综合指数，一方面有望提升部分被动资金对阳光保险的配置力度，同时也有望提升市场上各类投资者对阳光保险的认知程度，未来阳光保险或有望更受益于港股整体的潜在流动性改善。
不止如此，根据现行港股通规则，阳光保险在获纳入恒生综合指数成分股后有更高概率成为港股通标的，届时将受到更多内地投资者关注，有助于阳光保险估值进一步修复。
在此基础上，若能叠加业绩层面的持续利好，阳光保险价值中枢提升的可能性理应随之增强。
近日，阳光保险发布了2024年中期财报。整体来看，“高质量发展”贯穿了这份新鲜出炉的成绩单。
上半年，阳光保险总保费收入达764.6亿元，同比增长12.8%；实现保险服务收入314.9亿元，同比增长4.4%；归属于母公司股东的净利润31.4亿元，同比增长8.6%。集团内含价值为1126.4亿元，较上年末增长8.2%；
核心财务数据全面增长，再度延续了阳光保险过往稳健发展的趋势，这离不开几大业务板块的共同发力。
一、核心主业凸显高质量底色
作为一家民营保险集团，阳光保险的发展速度不可谓不快。
2005年，阳光财险成立；时隔两年后，阳光人寿成立。2008年，便确立了以阳光保险集团为主体的综合性保险集团的组织架构。随后，阳光的业务范围横跨人身险、财产险、资产管理、信用保险及医疗服务等多个领域。并于2022年成为本世纪成立的205家保险公司中唯一成功上市的传统保险公司。
能做到这一切成绩，关键在于阳光保险核心主业基础足够牢固，且多年来保持主业定力。
今年上半年，阳光人寿实现总保费收入517.6亿元，同比增长12.9%；上半年新业务价值37.5亿元，同比增长39.9%，增速持续多年领先市场。
近年来，随着寿险行业持续深化改革，行业几乎均经历了短暂的NBV同比下滑，但阳光保险却始终保持着这一核心指标连续同比正增长，并保持增速领先趋势。这也意味着，阳光人寿业务价值质量以及综合竞争力在同业中处于领先地位。
这离不开阳光人寿在产品服务和渠道共同发力。
产品端，阳光人寿在“知心阳光”战略指引下，于去年构建了“三五七”产品体系，满足客户不同生命周期需求。具体来看，阳光人寿提出的“三张保单保一生、五张保单全家福、七彩阳光满堂红”口号，高度概括了人一生中对于健康、意外、养老、教育、财富传承等多方面的保险需求。
今年上半年，阳光人寿以“三五七”为抓手，不断调整产品结构、丰富产品供给，以满足客户多元化需求。上半年，阳光人寿推出少儿专属定期重疾险、少儿高端意外医疗、母婴医疗险，满足了客户家庭特定人群的健康保障需求；同时，公司还加大布局分红险产品，满足客户差异化储蓄需求。
服务方面，阳光人寿扎实落地“三五七”差异化增值服务，以客户视角提升服务设计能力，满足客户核心服务需求。并强化增值服务的闭环管理，推进“聆听客户”的服务机制，扩容升级“客户体验官”队伍，持续提升直通客户的服务能力。
渠道端，阳光人寿从客户角度出发，坚持多元渠道协同并进，其中个险渠道推动“一身两翼”模式，实施差异化管理与队伍分层经营，渠道改革效果显著。上半年，公司个险渠道实现总保费收入136.9亿元，同比增长25.5%，其中新单期缴保费收入35.8亿元，同比增长18.5%。
其中，传统营销队伍活动人力同比增长1.1%，活动人均产能（标保）为2.4万元，同比提升7.8%；新增人力同比增长24.5%，新人活动人均产能（标保）为1.9万元，维持较高水平。
精英队伍表现更为亮眼。截至2024年6月底，精英队伍同比增长45.9%，活动人均产能（标保）为6.9万元，同比增长19.6%。
具有阳光特色的职域营销模式成效显著，该模式下新单期缴保费收入同比增长42.7%。
阳光财险上半年同样有着良好表现，当期实现原保险保费收入246.5亿元，同比增长12.4%，业务增速在前八家公司中位列第一。承保综合成本率99.1%，实现承保利润2亿元。进一步拆分来看，车险和非车险业务齐头并进，给整体财险业务带来有质量的增长。
车险方面，基于对车险行业以及客户的深刻理解以及海量数据积累，阳光财险打造的“车险智能生命表”，帮助阳光财险提升了风险识别和精准定价能力，保费达132.9亿元，同比增长3.2%。同时也以更精准的定价能力让利消费者、提升市场竞争力，提升了客户粘性，上半年家用车续保率同比持续提升。
车险业务的差异化经营对于非车险业务发展也提供了助力。上半年，个人车险客户非车险产品购买比例达到55.5%，同比提升7.6个百分点。
叠加非车数据生命表以及信保生命表体系提升了相关业务定价能力，非车险业务同样保持着良好增长态势，上半年，非车险原保险保费收入113.6亿元，同比增长25.5%，非车险保费占比达46.1%，提升4.8个百分点。
其中，重要细分业务板块均实现了正向增长。上半年，农险业务同比增长38.3%，健康险业务同比增长48.5%；承保综合成本率98.5%，实现承保利润1.6亿元。
除了负债端持续增长外，此次资产端同样表现亮眼。
上半年，阳光保险实现总投资收益83.3亿元，同比增长8.2%，年化总投资收益率同比上涨至3.6%；综合投资收益253.2亿元，同比增长87.9%，年化综合投资收益率为7.2%，较去年同期提升2.3个百分点。在当前背景下，能够实现这样的成绩实属不易，本质上也是阳光保险长期价值投资理念的体现。
资产负债两端共振修复，为阳光保险此次中报成绩构筑了高质量增长基础。
二、以科技赋能全业务流程
随着大数据、云计算、人工智能等前沿技术的高速发展，推动保险业数字化转型已经成为传统保险业的共识，也符合政策面提出“数字金融”的发展方向。作为一家具有“创新基因”的传统险企，阳光保险从成立之初就注重科技投入，2023年提出了“以数据智能打造‘科技阳光’”的新战略。
如今，阳光保险自研的阳光正言GPT大模型，已经为公司客户服务、销售、管理等重点业务流程赋能，为金融科技打造了新范式。
客服方面，财险增值服务和寿险保全服务线上化率分别为96.3%和96.4%。服务机器人可以为客户提供保单查询、车险报案、寿险回访等服务，无人工服务的客户满意度90.2%。
销售方面，阳光人寿智能产品“懂你保险”上线“客户家庭保障需求建议系统”，可快速评估客户风险保障状况；阳光财险升级移动销售管理平台“全能保”APP，优化智能报价、保单录入、信息识别等线上承保操作流程，更好支持一线销售人员快速出单、服务客户。
管理方面，阳光财险的智能理赔平台，能够基于“图片识别+机器学习+数据库”技术应用，可智能识别损失情况，指导案件估损定损。上半年，阳光财险智能理赔人伤定损的单证分类与外表伤情识别功能使用率超过80%，单证分类准确率达95.6%。
此外，从保险客户角度出发，相较于事后赔付，往往事前预防和风险事件发生概率降低更具意义。有鉴于此，阳光保险依靠领先的风控技术，主动参与和融入到承保标的风险管理过程中去，有效降低客户事故发生频率或损失程度，真正做到了将科技与客户需求相结合，最大程度激活科技潜能。
2024年上半年，阳光保险累计为8595个企业客户提供科技减损和专业风险咨询服务，升级打造“保险+科技+服务”的全量风险管理服务模式。
由此观之，阳光保险为金融业的新质生产力塑造提供了一个良好模板。
三、从社会价值看可持续发展
以上论述更多体现的是阳光保险的经济价值，但这并非其全貌，尤其在当下越来越重视金融的政治性、人民性的背景下，单纯的经济价值容易低估一家服务国家战略、履行社会责任的保险企业可持续发展的能力。
服务实体经济已经成为金融业的根本宗旨。上半年，阳光保险为实体经济提供风险保障50.4万亿元，提供资金支持逾4200亿元。
其中在支持小微企业方面积极履行帮扶义务，为约1.8万家小微企业提供风险保障近2200亿元。
在助力乡村全面振兴方面，阳光保险通过农业保险的创新和覆盖面的拓宽，保障了粮食安全并助力了农业产业的兴旺。这不仅对农村地区的经济发展起到了推动作用，也体现了保险公司在国家粮食安全战略中的重要角色。截至目前，阳光保险提供农业风险保障353亿元，支付理赔款1.5亿元，惠及约4.4万农户。
此外，阳光保险为“一带一路”项目提供的风险保障，展现了其在支持国家对外开放战略中的积极作为。这种国际视野和行动，不仅促进了国际合作，也为中国企业“走出去”提供了坚实的风险保障。阳关保险为331个“一带一路”项目提供风险保障602亿元，涉及67个“一带一路”共建国家。
再者，通过绿色保险、可持续投资和绿色运营的实践，阳光保险为构建和谐共生的社会贡献力量。其在绿色保险产品服务上的丰富和创新，以及对气候变化的积极应对，展现了其对环境保护和可持续发展的承诺。2024年上半年，阳光保险为122万次企业及个人提供绿色保险保障近8万亿元，提供赔款支持约23亿元。截至2024年6月末，可持续投资余额近550亿元，其中绿色投资超190亿元。
可以看到，经济价值与社会价值共振，正是阳光保险正在构建的稳健、可持续的企业发展模式。
四、结语
在阳光保险的发展历程中，我们见证了一个企业如何通过坚持高质量发展和积极履行社会责任，实现了自身的价值提升和社会的和谐共生。这也是阳光保险对其初心——“创立一家受人尊重的百年企业”的践行，以及定力的坚守。
初心不忘、定力不移，企业价值自然会显现。叠加当前阳光保险被纳入恒生综合指数，其市场认知度和投资价值将进一步提升，这不仅是对阳光保险过往稳健发展的认可，更是对其未来潜力的期待。对于这家能够持续向好的保险企业，理应多增添一份期待。