大陆出货量减、煤价涨... 水泥厂 Q3获利恐衰逾10％

西进水泥厂今年营运概况

受大陆市场煤价涨、出货量减影响，水泥厂第三季整体营运预期将进入毛利降、获利衰退的低潮期。市场人士表示，台泥（1101）、亚泥（1102）第三季获利年衰退幅度将达10％；信大水泥（1109）因大陆市场营收占比更高，衰退幅度预期将达15％以上。

受大陆市场出货减少拖累，台泥第三季合并营收268.82亿元，比第二季减少3.94％，较2020年同期衰退9.81％。

大陆实施能耗双控、限电，台泥大陆厂的9月出货量已受影响，虽各地水泥价格或有上涨，但获利一定会受到冲击。台泥表示，水泥销量减少，加上占生产成本四分之一的煤炭价格大涨逾五成，预期对第三季获利的冲击肯定不会小。

亚泥中国所在的营业市场位于华中，虽受停电的影响程度较低，不过，第三季的煤炭价格飙涨，对毛利及获利的冲击难以避免。

市场预期，台泥、亚泥在大陆市场第三季的营业毛利率，恐因煤价飙涨而下滑，可能会比2020年同期下滑三、四个百分点。

此外，亚泥持股二成以上、在香港挂牌的山水水泥（691.HK）公布前三季获利人民币17.8亿元，较2020年同期衰退23.6％，山水水泥对亚泥的获利贡献恐将大幅减少。

大陆主要市场为南京的信大水泥，近期法说会上说明，第三季大陆厂获利因煤炭价格回升，水泥售价下跌、成本上涨下，来自大陆厂的获利将下滑。

大陆市场营收占信大合并营收64％，8月起，在雨季趋缓下，水泥价格于南京地区陆续反弹，不过信大表示，平均价格仍不如2020年同期，加上原料煤炭价格高涨、周边道路维修影响出货等因素，毛利呈现下降，获利应会出现衰退。