煤价大涨 西进水泥厂 Q4毛利率受冲击

冬季来临、需求增加，中国大陆煤价大涨，10月底至今已上涨了15％以上，对西进水泥厂生产成本冲击加大；市场预期，台泥（1101）、亚泥（1102）及信大（1109）大陆市场第四季获利能力将受影响，毛利率估会降2个百分点以上，由于煤价居高不下，甚至会冲击到明年第一季的获利。

台泥中国大陆水泥市场今年一到三季的毛利率分别为33.2％、38.2％、33.8％；亚泥中国今年水泥市场前三季的毛利率更高达40％以上；信大水泥今年上半年的毛利率也达33％。

由于煤炭占整个水泥产业成本结构在三成上下；市场指出，中国大陆今年第四季以来煤炭价格飙涨，一定会对水泥厂毛利产生极大的冲击。

加上，因2019年第四季大陆水泥价格冲高到历史高峰，因去年基期过高，今年第四季大陆水泥平均价格仍比去年同期低。

第四季一向是水泥产业传统旺季，根据目前大陆市场的发货量来看，在当地基建工程赶工、需求增加下，确实是今年以来的高峰。

台泥第四季大陆市场每月发货量都已突破500万吨、亚泥中国在华中地区的发货量，也都是当地前三名。

市场指出，虽然台泥、亚泥及信大中国大陆市场，第四季的发货量在旺季需求增加下，可望达今年高峰，不过，在平均售价仍低于去年同期，且有煤炭价格上涨、生产成本增加，预期今年第四季的毛利率恐面临下滑压力。

市场估，台泥、亚泥及信大今年第四季大陆市场的毛利率，应会有2个百分点的下滑。