理财周刊／获利及营收双成长股出列
文／高适
近期市场乐观情绪已出现转变，股市行情波动加剧，投资人为强化耐震的保护力，对基本面重视度势必提高，财报优异的个股自然会成为现阶段资金避风港，相关个股将有逆势突围表现的机会。
五月十二日美国公布四月通膨数据前，纽约联储最新公布的一项调查结果显示，市场对美国四月CPI年增的预期中值已升至三．四％，创二○一三年九月以来的最高水准，部分预期更已增至年增三．六％，较上月的二．六％明显提升。
受到通膨再次高涨预期影响，市场又开始担心未来几个月的强劲通膨可能会冲击美国公债价格、拉高公债殖利率，导致美股评价修正，高评价的科技股首当其冲，加上通膨增加可能侵蚀未来获利表现的担忧，也会造成投资人远离科技股。在资金集体撤离下，五月十日美股科技股指标FAANGM全数倒地，那斯达克指数大跌二．五五％，由其晶片供应商组成的费城半导体指数也跟着重挫四．六六％。
资金从科技股撤离情况也蔓延至五月十一日后的台股，加上疫情升温进一步引发市场恐慌情绪，电子股卖压涌现，权王台积电(2330)及国内IC设计龙头联发科(2454)股价同创今年初的低点，电子类股指数大跌直接回测年线，加权指数也大跌逾二千点回测半年线。但根据以往经验，疫情对行情的影响是短暂的，长期还是要回归基本面与资金面。
资金背景条件仍有利股市
由于市场对通膨预期有再度升温的情况，且通膨增速又快于公债利率增速，因此反应通膨预期的美国实质利率「十年期公债殖利率」减「未来五年的五年期预期通膨率」不增反减，五月十日已降至负○．七％，相较三月十八日高点的负○．三八％，已减少了三二个基点，减轻对股市的评价修正压力。
市场资金总水位仍缓步上升，提供股市下档支撑的买盘资金来源。加拿大及英国央行相继缩减每周购债规模，但释放出的资金还是维持增加，无碍整体市场资金总水位向上垫高的趋势，毕竟各国财政政策拚经济才如火如荼地展开，仍需印钞来支应烧钱的政策。在美欧日三大央行停止印钞前，金融资产的资金行情仍将延续下去。
目前国内投资人信心已被美股及国内疫情升温所动摇，涨多个股拉回修正恐难以避免，相较仅靠题材炒作的做梦股，有基本面支撑的个股较能获得低接买盘，股价也较有抗震能力。时值第一季财报及四月营收公布尾声，刚好可作为验证基本面的重要参考依据，投资人可借由两者间找出基本面转强的获利及营收双成长股，逢低布局第二季财报走强的获利机会。
截至五月十一日已公布第一季财报的上市柜公司中，毛利率及EPS均较前一季成长且四月营收月增率达十％以上及年成长的个股共有二六档。其中，电子股十八档、传产六档、金融两档。依此比例来看，电子股仍是基本面相对强势的族群，与目前弱势的股价表现形成强烈对比，待市场情绪转变对财务数字基本面重视度提高，资金转向电子股避风头的机率有望增加。
电子股中又以报价持续上涨的半导体族群最整齐，包含最上游的IP股力旺(3529)；IC设计的联咏(3034)、联杰(3094)、谱瑞-KY(4966)、点序(6485)、九齐(6494)；记忆体制造的南亚科(2408)；封装的矽格(6257)，可看出报价调涨效应已在整个产业扩散开来，配合晶圆制造厂、IC设计厂、封装厂对未来营运乐观的展望(产能持续吃紧、报价季季高)，可预期第二季及下半年财报都还有再向上成长的空间与机会。
※全文未完，完整内容请见《理财周刊》第1081期 2021.05.14出刊