大摩：全球第3季伺服器直接出貨季增2% 看好四檔台股

科技大厂鸿海。 路透

摩根士丹利证券（大摩）发布「亚太硬体科技产业」报告指出，全球ODM直接出货伺服器给云端服务供应商（CSP）的趋势持续。在台厂中，大摩看好鸿海（2317）、纬颖（6669）、纬创（3231）、广达（2382），都给予「优于大盘」评等。

大摩指出，全球ODM厂第3季伺服器直接出货133万台，季增2%，年增16%，占全球伺服器总出货量370万台（季增%1，年增19%）的36.4%，比重高于第2季的36%；第3季直接出货总金额则为289 亿美元，季增41%，年增132%。

以出货金额来看，第3季以英业达（2356）和富士康增加最多，分别季增64%、51%，主要是因为Hopper人工智慧（AI）伺服器出货量持续成长；就出货量市占来看，第3季以富士康占24.6%最高，其次是纬颖的24.4%、英业达的21.2%、广达的16.8%。

在ODM伺服器直接出货的买家方面，以英特尔占42.9%最高，其次超微的38.1%，其他安谋架构处理器买家则占19%。从出货量来看，日本以外地区在第3季都保持年增趋势。

正如大摩预期，一般伺服器需求的复苏持续到下半年，主要由云端需求推动，因为企业需求仍然平淡。在云端供应商中，纬颖的出货量占比成长最快，这可能是由于纬颖在一般伺服器中的市占增加，且特殊应用IC（ASIC）伺服器需求持续增长，同业则优先强化绘图处理器（GPU）伺服器业务。

至于AI伺服器，大摩调查显示，GB200机架将从2月中旬开始大量出货。大摩估计，今年第4季出货量出货仅约500台，明年首季将大增至2,000台，第2季将跳升至5,000-10,000台。在相关供应链方面，大摩看好ODM厂优于零组件厂。

对于四家台股ODM厂，大摩给的目标价分别为鸿海270元、纬颖2,900元、纬创158元、广达370元。