大摩：日央行转向近在咫尺！3月结束YCC，7月加息

“最后武士”日本央行在2024年首次货币政策会议上依旧“按兵不动”，将基准利率维持在-0.1%不变，将10年期国债收益率目标维持在0%附近。同时，日本央行还维持了对货币政策的前瞻指引，并称将继续实施货币宽松政策，以达到价格目标，如果需要将毫不犹豫地加大宽松力度。

大摩认为，虽然日本官员们还不肯松口，但日本央行转向已经近在咫尺，预计日本央行最有可能在3月的会议上大幅修改当前的货币政策框架，同时取消负利率政策和收益率曲线控制（YCC）：

大摩指出，当前经济学家普遍认为，日本央行转向要等到4月会议，但需要注意的是那时“春斗”结果仍未完全出炉，同时日本央行行长植田和男在1月会议后新闻发布会上也否定了确认包括中小企业在内的所有公司工资增长的必要性：

大摩认为，在3月取消负利率之后日本央行不赞成长期延续零利率政策，预计将在2024年7月将加息25个基点：

摩根士丹利认为，在他们看来，日本央行更有可能在3月取消负利率政策而不是经济学家一致预期的4月:

摩根士丹利指出，由于大型企业预计将于3月13日提交其在春季工资谈判中的结果，因此在3月的政策会议（3月18-19 日）之前，工资的总体趋势应该会很明显：

摩根士丹利称，需要注意到在1月会后，植田和男指出在3月会议之前，“应该会有与工资、经济和价格相关数据”这一措辞与他在12月会议后所说的话大相径庭：

日本央行行长植田和男发表了一系列令人意外的言论，一方面称央行实现2%持续通胀目标的确定性正在逐步上升，暗示结束负利率可能近在眼前，一方面又宽慰市场，即使负利率结束，宽松的政策环境依然会持续。

大摩总结称，在3月日本央行政策会议前，他们可能会因下列数据（除CPI和工资数据外）结束负利率政策的时代：

大摩认为，日本央行正在考虑取消负利率后再加息一次，预计加息将出现在7月份，届时日本央行将在零利率的基础上加息25个基点：

此外，大摩认为，日本央行不赞成长期延续零利率政策，这会给银行间市场交易量带来不利影响：