淡马锡中国区主席吴亦兵：投资人更关心名目GDP

财新网报导，吴亦兵指出，过去一年MSCI中国指数中权重前30大企业的加权盈利增速为30％，预期今年能达到21％，盈利水准不算太差。除了外资信心不足，中国投资者的信心也不足。举例来说，政策允许险资资金进行股票类资产配置的比例为45％，但是实际配置比例只有10％左右。

至于该如何扭转资本流及信心，吴亦兵表示，首先要提高中国名目GDP。举例来说，2023年中国实质GDP为5.2％，但名目GDP是3.69％，平减指数是-1.43。疫情前的2019年，实质GDP是5.8％，但平减指数是3.42，所以名目GDP高达9.6％。

他表示，大部分投资者都在关心名目GDP，实质GDP只是反映长期的趋势，投资者相对不那么关注。其次，要看需求端政策。中国传统经济政策更加关注供给端，较典型的措施就是出口退税。如今中企的制造能力已有相当水准，其实不需出口退税，可将补贴出口退税的资金用于需求端，以提振信心。

二是房地产政策。中国城市居民资产负债表中最大的一项就是购房。只要房价保持上涨，就能成为稳定信心的压舱石。如今民众不愿意花钱，正是对财富效应的预期降低。

吴亦兵指出，虽然中国政府已开始往需求端转型，但仍相对谨慎。目前需求端政策包括家电下乡、汽车以旧换新等，但「这些消费多是一次性的，钱花了一次后没有乘数效应」。