迪士尼被《驚奇隊長2》拖累？為何Disney+終於賺錢 也救不了米老鼠帝國？

Disney+。路透

【撰文/朱伟铨】

爬梳迪士尼最新一季财报表现，营收达到 220.8 亿美元，低于市场预期的 221.1 亿美元，而调整后盈余(EPS)成长30%，达到每股1.21 美元，高于预期的 1.10 美元。

Disney+串流媒体业务表现强劲，订阅人数大增逾600万

迪士尼的串流媒体业务是本季亮点之一，Disney+ 和 Hulu 本季首次实现获利，Disney+ 核心用户数增加超过 600 万，全球用户数达 1.176 亿，Hulu 用户总数成长 1% 达 5020 万，然而ESPN+仍然有亏损，ESPN+ 订户数下降 2% 至 2480 万，迪士尼整体串流媒体的亏损为1800 万美元，但表现仍比去年优异，远小于去年同期的 6.59 亿美元亏损。

迪士尼执行长艾格(Robert Iger)在电话会议上表示，迪士尼这季表现主要是由体验部门以及串流媒体业务推动，也乐观看待这季娱乐串流媒体终于实现获利，持续看好后续的成长动能，期待在第四季实现整体串流媒体部门的获利。

香港迪士尼乐园带动国际乐园营收

迪士尼的公园和体验业务在本季也表现良好，营收成长 7% 至 59.6 亿美元，其中国际游乐园和度假村游客人数成长 50%，营收成长 29% 至 15.2 亿美元，主要由于香港迪士尼乐园和度假村游客人数增加及价格上涨，迪士尼财务长强森(Hugh Johnston)也补充表示，佛罗里达州的迪士尼世界以及迪士尼邮轮业务，对美国国内营收表现带来许多贡献。

传统有线电视业务持续下滑

迪士尼的有线电视业务表现在本季继续下滑，ESPN 营收成长 3% 至 42.1 亿美元，但获利下降 9% 至 7.99 亿美元，有线电视业务营收下降 8% 至 27.7 亿美元，连带影响获利也下降 22% 至 7.52 亿美元，传统电视业务下滑的主因是收视习惯改变，导致有线电视订户数明显减少，广告收入下降也让体育节目制作成本上升，让迪士尼在传统电视业务的表现持续恶化。

强化成本控制，资本配置采取股票回购策略

为了弥补在传统电视业务的亏损，强森表示，迪士尼将进行更具效率的成本控制计划，目标要创造更充沛的自由现金流，有望超过75 亿美元的目标，强森预计迪士尼今年将产生超过 80 亿美元的自由现金流，公司也在这一季执行了 10 亿美元的股票回购，期望为股东带来更好的投资收益。

电影票房表现不佳，2023年5大赔钱电影就占了4部

由于迪士尼本季没有任何巨资电影上映，让迪士尼的内容销售、授权和其他收入下降 40% 至 13.9 亿美元，去年同季，电影部门受惠于《阿凡达：水之道》的票房助益，阿凡达去年在全球的票房收入超过 23 亿美元，为迪士尼电影部门带来大助攻。

但迪士尼近年在电影业务表现上也不如从前，根据美国电影娱乐媒体《Deadline》的报告指出，2023年全球电影票房亏损最大的电影分别为《惊奇队长2》亏损2.37亿美元、《闪电侠》（The Flash）亏损1.55亿美元、《印第安纳琼斯：命运轮盘》（Indiana Jones and the Dial of Destiny）亏损1.43亿美元。

至于《星愿》（Wish）亏损1.31亿美元以及《幽灵公馆》（Haunted Mansion）亏损1.17亿美元，除了《闪电侠》是华纳兄弟影业发行的电影外，其余四部皆是迪士尼发行的电影，迪士尼想要复制过去10年在漫威英雄电影系列的成功，必须要有更创新的故事题材，才能吸引观众买单。

迪士尼第二季财报显示公司正在朝正确的方向发展，串流媒体业务表现强劲，游乐园和体验业务也正在复苏，但传统有线电视业务和电影票房表现仍然是一大挑战，迪士尼能否成功应对这些难题，将影响其未来发展。

本文授权自今周刊，原文见此。

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