电子纸加持 美银喊买元太

外资对元太财务预期

外资农历年封关前临去送秋波，提供抱股过年优选股。美银证券最新把元太（8069）纳入研究范围，盛赞元太历经并购与业务转型后，在全球电子纸市占率超过9成，给予「买进」投资评等，推测未来12个月合理股价210元。

美银证券指出，元太掌握毛利率更高的物联网（IoT）商机，透过更多新应用，扮演未来关键成长动能：电子阅读器的终端应用大客户包括亚马逊、Kobo，在电子货架标签专案上也与国际大品牌Walmart、Costco、Best Buy密切合作，此外，各种智慧运输、智慧城市、智慧医疗专案陆续问世，包括台湾与新加坡的巴士告示板、美国与澳洲的交通路牌、于美国推出的电子行李标签等。

受惠来自各垂直市场的不同专案挹注（智慧零售、智慧运输、智慧城市、智慧医疗），根据外资券商估算，高毛利的IoT业务在2022～2024年期间，营收年复合成长率将高达27％，同时期的每股税后纯益（EPS）年复合成长率则有2成之多。

值得注意的是，元太来自相关专案几乎全部都会被视为绿能营收，与全世界转向洁净能源的趋势不谋而合，在更佳的营收组合、市场规模与需求推升下，就算元太为了扩产得付出更多资本支出，美银证券看好其毛利率仍将维持在高水准。

另一方面，元太股价自2022年11月中以来跌了11％，远逊于同期间大盘的上涨5％，美银研判，因总体经济担忧造成的消费性需求疲软，导致市场对元太电子阅读器、电子笔记销售不振疑虑，均已反映在股价回档上。反观元太财报具净现金部位，自由现金流为正，考量股东权益报酬率（ROE）向上，毛利率不仅亮眼且具续航力，产品组合更优，评价透露出吸引力。

外资估算，元太2023年EPS为9.98元，较前年度小幅成长，2024年迎来新一波爆发期，EPS将冲上13.46元，年增率超过3成。

统一投顾说明，看好长期数位化与ESG永续发展趋势，元太已为2024～2025年产能做准备，预期新竹厂办大楼于2023年底完工，第五、第六条新产线将于2024年、2025年导入，有利长期营运动能提升。