调库存 环球晶营运先蹲后跳

环球晶月合并营收表现一览

矽晶圆大厂环球晶（6488）去年第四季合并营收183.88亿元，去年合并营收702.87亿元，同步创下历史新高，但因为今年以来晶圆代工厂产能利用率下滑，记忆体厂减产因应低迷市况，生产链中矽晶圆存货拉高，上半年将进入库存去化阶段。

法人预期环球晶上半年营收将因此下滑，下半年才会重拾成长动能。

环球晶去年12月合并营收60.48亿元约与上月持平，较前年同期成长14.2％，去年第四季合并营收季增1.9％达183.88亿元，较前年同期成长16.7％，季度营收改写新高纪录，累计去年合并营收702.87亿元，较前年成长15.0％并创历史新高。

矽晶圆厂存货去年下半年开始出现上升情况，显示产出去化速度已经放缓，由于晶圆代工厂、IDM厂、记忆体厂上半年均面临产能利用率下滑压力，所以手中矽晶圆库存亦有拉高现象，因此，矽晶圆厂认为上半年需求将会放缓，客户虽然没有违约情况，但拉货时间会向后递延。

今年半导体市场景气受到全球通膨、俄乌战争、疫情解封等外在因素影响，上半年各家业者均加快去化库存，业界普遍预期记忆体厂及晶圆代工厂产能利用率将在上半年落底，下半年会逐步回升。由于矽晶圆市场景气通常落后晶圆厂约三～六个月，所以上半年矽晶圆生产链的库存去化将开始显现，包括环球晶在内的矽晶圆厂虽与客户签订长约，但与客户协商后，部分合约订单将递延出货，现货市场需求预期会直接下修。

总体来看，矽晶圆市场上半年将呈现供给过剩，所以价格面临下跌压力。法人预估上半年12及8吋矽晶圆现货价将面临个位数百分比下滑，小尺寸矽晶圆现货价恐会出现二位数百分比的跌价。相较历史经验，此次向下循环由于处于通膨环境，生产成本升高有助支撑现货价格，所以整体价格跌幅应相对有限。

环球晶认为，今年上半年会有短期需求回落情况，客户虽遵守长约内容没有违约，但去年底以来已有调整，包括产品组合更换或是拉货时间延后，例如去年底的出货延到今年第一季才拉货等，因此，上半年营收会有下滑情况，下半年则预期会有显著成长。