调整阵痛期？酒鬼酒上半年净利下滑或近七成

7月9日，酒鬼酒（000799.SZ）发布2024年半年度业绩预告，预计上半年实现营收约10亿元，同比下滑约35%；实现净利1.1亿元-1.3亿元，同比下滑73.93%-69.19%。

酒鬼酒将净利大幅下滑归因于行业调整期，次高端以上产品消费需求尚待恢复，次高端及大众价格带产品当期占比较高，导致整体销售毛利率下降；以及促销力度加大，销售费用上升所致。

酒鬼酒的“次高端以上产品”为一度被视为千元大单品的内参，但该产品在去年就开始卖不动了。

2023年，内参系列为酒鬼酒贡献营收7.15亿元，同比下滑38.21%，销量同比大幅下滑33%的同时，吨价也下滑了8%。

今年2月，酒鬼酒悄然换帅。掌舵酒鬼酒6年的王浩离任，中粮酒业党委书记和董事长高峰上任。

伴随新帅上任，酒鬼酒进入渠道和产品结构调整的阵痛期。

首先在于对渠道库存高企的内参产品停货。一名AMC系券商白酒分析师则对信风（ID：TradeWind01）分析称，“酒鬼酒在省内市场没有明显的竞争优势的情况下，这两年全国化的步伐加快，压货比较猛”。

另有一名华东地区券商白酒分析师对信风（ID：TradeWind01）表示，2023年一季度内参系列还有大约3亿的营收，但由于年底酒鬼酒推出了新品甲辰版内参，将价格长期倒挂的老版内参停货，因此导致今年一季度酒鬼酒的内参贡献营收下滑超九成。

信风（ID：TradeWind01）另从接近酒鬼酒人士处了解到，由于老版内参的库存水平较高，酒鬼酒内部预计仍需接近1年来清理库存。

今年以来，高端白酒市场景气度下滑，就连飞天茅台的批价也开始松动，年内跌幅接近300元。

在产品结构上，酒鬼酒开始发力定价300-400价格带的红坛产品。上述华东分析师对信风（ID：TradeWind01）表示，目前红坛的营收占比在酒鬼系列的五分之一左右，重点发力省内市场，预计将成为酒鬼酒的今年的主要增长点。

目前来看，参考酒鬼酒今年一季度分别实现营收4.9亿元、净利0.7亿元，能看出酒鬼酒在今年第二季度业绩仍未止住颓势。

第二季度预计实现营收约5.06亿元，同比下滑12.26%；实现净利0.37-0.57亿元，同比下滑69.92%至53.50%。

信风（ID：TradeWind01）询问酒鬼酒相关人士关于酒鬼酒今年对省内外市场的规划占比，以及是否会重点发力大众价格带产品等问题，但截至发稿未获得回复。

7月10日，酒鬼酒股价冲高回落，盘中一度涨近3%，午盘收于39.45元/股，年内股价已经腰斩。