豆油、菜油：期价重挫，后市何去何从？

【油脂期货全线走软，分析师解读背后原因及后市走向】近日，油脂期货全线走软，文华油脂板块指数下挫至三个月低位。豆油跌落至 7600 点下方，触及近四个月低位；菜油与此前几欲收复的 9000 点越来越远。华安期货农产品分析师何濛表示，近期 CBOT 大豆和 ICE 菜籽显著下跌，豆菜油受成本端驱动应声下跌。美豆在南美丰产压力下走势疲软，美国政策导向不利于生柴需求，美豆油急挫带动全球植物油价格下跌，印尼 B40 计划或分阶段实行，影响植物油工业需求，推动油脂价格走低。上海东亚期货研究所农产品部经理许亮称，国内油脂集体大跌，主要是豆油及菜油因高库存、偏过剩供应引发。棕榈油未来供应恢复，远月跟随下跌。2024 年 11 月我国棕榈油进口总量为 17 万吨，为本年度最低，同比减少 69.7%。豆油及菜油国内面临高库存压力。光大期货农产品分析师侯雪玲指出，三大油脂期价下挫是多方面因素导致。近期国内大宗商品普跌，美联储降息或将放缓，国际商品下挫，国内商品跟随。巴西丰产预期强化，多机构上调巴西大豆产量预估，叠加雷亚尔贬值，巴西农户积极销售，冲击国际市场。生物柴油政策或变化，前期油脂市场看多氛围浓厚，多头集中离场，加速盘面下挫。对于期价下方支撑及短期是否止跌回升，华安期货农产品分析师何濛认为，棕榈油基本面偏紧，产地库存较同期偏低，叠加减产周期供应减少是支撑因素，但短期市场信心难重拾。上海东亚期货研究所农产品部经理许亮表示，豆油大概率跌回之前行情起始点，棕榈油有进一步补跌可能。光大期货农产品分析师侯雪玲称，目前市场焦点在于现货需求和明年供需结构，目前油脂是回调中，处于情绪中后端，后期可能的支撑因素来自宏观预期转好等。在国内外油脂市场供需情况及后市关注点方面，华安期货农产品分析师何濛称，全国重点地区三大油脂商业库存总量近一个月来首次小幅回升，但临近双节备货，后续仍有向下空间。国际上，南美大豆丰产预期施压油料市场，后市侧重南美天气等。上海东亚期货研究所农产品部经理许亮表示，海外棕榈油季节性减产仍在持续，预计到 1 月份东南亚主产国仍会维持产量环比下降、去库格局。光大期货农产品分析师侯雪玲指出，高频数据显示，马棕油 12 月库存或将降至 170 万吨以下，明年 1 - 2 月仍处于季节性去库周期。油脂后市重点关注产地政策及巴西大豆价格变化。