多次警告風險...陸債市火熱人行監管引議 官媒：不干預依市場化原則交易

近期大陆债市火热，大陆央行旗下「金融时报」24日引述业内人士称，只要机构本着市场化、法治化原则进行交易，金融管理部门不会直接干预。图／美联社

大陆股市和房地产市场低迷，但债市表现却意外出彩，促使监管机构加大调控力度，却也引来干预市场的说法。中国人民银行（大陆央行）主管的媒体「金融时报」24日引述业内人士称，监管主要从「宏观审慎」和「合规」的角度推进，只要机构本着市场化、法治化原则进行交易，金融管理部门不会直接干预。

大陆债券市场规模不断扩大，截至今年7月末，债券市场余额达167兆元（人民币，下同），年增长9.8%，稳居全球第二位。债券市场交易活跃度大幅提升。今年上半年现券交易规模达260兆元，年增33%，换手率1.6倍，较去年同期增长21.5%。

不过，大陆当局最近几周叫停了债券市场的长期疯狂涨势，并压制了交易量，并多次警告鲁莽购买的风险。报导引述专家称，「这些行为都是为了避免单边一致性行为可能的系统性风险」。

业内人士指出，大陆债券市场是实体经济的重要融资渠道。理财资管等产品大量增持长债，既有资产配置的需要，背后也有博弈央行降息预期落地、炒作获利的想法。这种一致性行为可能会造成「拥挤交易」，甚至引发「踩踏」，这是让金融管理部门更为警惕的事。

对于今年的「债牛」行情，央行从宏观审慎角度出发多次提示风险，旨在阻断单边行情放大风险。专家称，「我们应更重视投资人教育，提醒债券市场是有涨有跌、投资是存在风险的」。

至于近期中国银行间市场交易商协会对部分机构违规行为的公告，被认为是央行以行政手段干预市场，报导引述业内人士称，真正让监管部门出手的是机构存在违规甚至违法、犯罪行为，「只要机构是本着市场化、法治化原则进行交易，金融管理部门不会直接干预」。

报导称，今年以来，债市走势被市场高度关注，长债殖利率一度持续下行。不过，随着央行多次提示债市风险，债市多空博弈加剧，市场上短期博弈炒作的行为开始减少，债券市场供给可望进一步趋于均衡。