市场多变 股债多元配置降风险

图／美联社

历次美大选加降息起始年隔年股市表现

美国经济表现稳健、通膨降温趋势维持，虽然联准会降息步调可能受川普2.0政策影响，但经济软着陆仍为基本发展情境，企业基本面未来展望的能见度逐渐提高，不过因各项变数仍高，投资人可借由多元配置降低风险、提高报酬。

台新全球多元资产组合基金经理人谢梦兰表示，历史经验显示，若美国大选年遇到降息循环开启，隔年在货币宽松效果显现及选后政策渐趋明朗下，股市涨升行情可期；债市受惠于联准会持续降息，投资级债券发行人信用风险有望维持在相对低位，优先布局。

建议股债比75比25，股市因川普交易仍主导盘势，中 长期在景气看法正向下，科技等获利成长稳健的类股将受青睐，有机会随不确定性消散而被推高；债市预料联准会仍将延续降息格局，随美国10年期公债殖利率来到4.4％的相对高档，可布局中、长天期债券ETF，兼具收益与资本利得。

富兰克林收益投资团队投资长暨富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华．波克指出，美国消费者支出强劲支撑经济强韧表现，通膨下滑且就业市场降温为联准会创造温和的降息环境，预期友善总体环境可望使2025年各类股雨露均沾，但面对政权轮转下政策变化高度不确定性，市场波动可能加大，更需要专业经理团队灵活多元的资产配置策略与深入的个别企业分析与挑选。

景顺首席环球市场策略师Kristina Hooper认为，鉴于正面宏观环境，2025年展望倾向于偏好风险资产，但同时关注部分资产的评价偏高。股票方面，因其评价较低且对经济周期更敏感，周期性股票及小型股受青睐。尽管利差缩小，但债券仍具吸引力，特别是持有期较长的债券。

野村投信投资长俞鼎基强调，美国在降息循环、资金充沛、避险需求的支持下，股市有上扬空间；至于其他的市场，目前各界都在等待川普上任后的政策，个别市场受影响程度不一，亦须视实际政策而定，整体而言国家、产业、个股表现差异较大。债市方面，相对看好利率敏感度较低的美国非投资等级债，全球短期债券也值得加码。