股市续涨风险提高 建议股六债四配置为宜

全球主要股市在8月份均以上涨作收，时序进入9月份，除了美股持续创新高之外，其他市场的波动幅度则有大增的情况。「巨亨买基金」认为，由目前公布的经济数据多有转好的迹象来看，全球经济有望逐渐步出疫情的阴霾，不过由于股市自3月下旬上涨至今弹幅已大，若投资人担心目前股市指数位置过高，建议可采取股六债四的配置方式，既能参与股市未来上涨机会，也能为下档风险建置防护部位。

「巨亨买基金」总经理张荣仁指出，依联准会最新公布的货币政策框架来看，未来将把更多重心放在失业率上，尽可能缩减目前失业率与最低失业率间的差距；而过往强调的2％通货膨胀率，则用平均通货膨胀率代替，只要通膨不要太高的情况下，都会维持超低利率。美国最新的货币政策框架已揭示超长期低利率的未来，预期几年内将很难看到联准会启动升息，此将有利于全球经济的恢复，也有助风险性资产持续上涨。

不过，美国科技类股在这一波上涨扮演相当强劲的领头羊，自3月下旬低点至今，涨幅已超过75%，此时是否还能继续上车？张荣仁表示，目前股市上涨的动能仍在，但美国股市涨幅已远超预期，目前政治不确定性还持续升高，随着选举时间逼近，政治风险恐造成美国股市出现较大的波动，因此，选前其他风险性资产反而有机会受益。因美元持续走弱，加上能源与原物料价格持续回升，有利新兴市场股市的表现，建议投资人可适度降低美国股市的部位，提高财务较健全且经济成长动能较强的亚洲新兴市场股市比重。

虽然目前投资风向偏向风险资产，但全球股市在这一波急涨后，有不少市场指数已创下历史新高，投资风险相对垫高。张荣仁建议投资人可将债券投资比重拉高至四成左右，以提高投资组合的防御力，而高收益债券因利差收歛的空间相对其他券种大，加上未来几年全球将处于低利率时代，对于有配息需求的投资人来说，拥有较高配息策略的高收益债券及新兴市场债券，都是不错的布局标的。

「巨亨买基金」统计单纯投资股市或采取股债配置，连续持有三年后的报酬率及波动度(标准差)状况发现，若以股六债四的比重投资，平均年化报酬率为6.4％，虽然比新兴市场股市9.2％的报酬率低，但优于美股(6.1％)、欧股(4.7％)及日股(3.2％)，波动度则较单纯投资股市低许多。张荣仁提醒投资人，股市虽然仍有续涨动能，但风险相对提高，以股六债四方式投资是当前相当合适的配置。若投资人不知如何选择标的，不妨以「巨亨买基金」推出的「经典常胜军」投资组合做为参考标的，今年底之前还可享有零手续费的申购优惠。