市场难测 股债灵活配置吃香

强升息环境有股有债胜率高(非本基金报酬)

受到美国联准会恐强升息抗通膨，以及俄乌战争未决和大陆疫情升温的影响，全球股市近期大幅波动、但债市表现相对跌幅较小。法人表示，联准会紧缩政策不应直接与空头市场画上等号，虽然何时止跌难以预测，但未来市场机会仍与挑战并存，建议以股债灵活配置、搭配多元主题选股的趋势动态多重资产策略，面对接下来联准会可能强升息、高通膨的环境。

柏瑞投信指出，前次联准会强升息，为1970至1980年代的「停滞性通膨」时期。当时美国核心CPI达6％以上、且联准会单次升息逾2码、维持连续三个月以上。不过，回顾1970至1980年代，无论是在强升息期间或是尔后的一至三年，美股的平均表现仍不俗，而有股有债的策略表现更显稳健、胜率较高，股债各半持有三年的资产报酬平均为27.9％。

柏瑞投信投资顾问部主管但汉远表示，有股有债策略表现较佳是因为强升息期间的股票震荡较大，而聚焦息收的债券波动较小，反而能因此提升投资胜率，且万一强升息导致经济暂时陷入衰退，在无论是资金避险需求或是未来能降息的预期下，则将嘉惠债市，因此做好股债配置可望稳固投资成果。

柏瑞趋势动态多重资产基金经理人连伯玮表示，虽然市场不断调升联准会加速紧缩的预期，但主席鲍尔重申，美国经济仍有能力可因应货币政策的紧缩，且暗示未来二次会议可能皆升息2码、淡化升息3码的预期，显示鹰中带鸽的立场，风险性资产仍有空间，惟须对市场潜在波动心存谨慎方为上策。

中国信托科技趋势多重资产基金经理人杨士醇表示，地缘政治风险及联准会升息导致需求逐渐疲软，再加上大陆坚持防疫清零政策基调不变和欧盟禁止俄罗斯石油进口的可能性大，市场对于经济衰退担忧加深，导致上周各类资产再度震荡下修，但值得注意的是跌幅已较前几周明显收敛。

群益潜力收益多重资产基金经理人徐炜庠表示，联准会升息往往代表的是景气持续复苏、经济基本面及企业盈余将转佳，中、长期而言对于股市其实是利多。证诸历史经验亦表明，升息对金融市场的扰动仅是短期，中、长期而言对股市乃是正面讯号，故待股市随时间消化这些「金融面的杂音」后，应将回到多头轨道上，投资虽需要更加留意波动度控管，但拉回后是中长线极佳布局买点，建议投资人宜逢低买进。

他指出，建议投资人采取以美股为核心来进行多元资产布局，将更有助于分散投资组合风险，掌握不同市场轮涨契机，同时也能透过收益部位获得息收保护，以兼顾报酬和波动管理，稳中求胜。