缩减购债加大市场波动 宜采股债配置避风险

随着美国疫苗施打顺利进行，美国经济持续稳定复苏，通膨也呈现快速加温的情况，引发多名联准会(Fed)官员陆续发表有关调整宽松货币政策的言论。巨亨买基金认为，联准会主席鲍威尔有可能在7月左右开始沟通缩减购债的想法，加上新兴国家疫情反复升温为股市带来冲击，各类资产价格波动程度也将因此加剧。建议投资人可透过股债分散配置方式，来降低未来可能升高的波动风险。

巨亨买基金总经理张荣仁指出，联准会透过大规模的资产购买计划，释放出大量资金到金融业手中，而金融业者又透过附卖回交易来解决资金过剩的问题，以致美国隔夜附卖回交易金额从年初的71亿美元，大幅增加至目前的4,502亿美元，而美国联邦基金有效利率也缓缓降至0.06％，接近基准利率走廊下限的0％。在资金过剩及负利率的压力下，联准会的确有缩减购债的压力。根据前次经验来看，联准会有可能在7月左右开始讨论缩减购债的计划，最快将于今年第四季到明年第一季间缩减购债规模。

张荣仁分析，从前次经验来看，当时联准会主席柏南克先是2013年5月22日于国会作证时，暗示可能缩减购债规模；7月19日的利率决策会议会记者会上，再次表示将视经济数据变化来减少购债规模；同年12月正式开始缩减购债金额。而从柏南克第一次向市场传递缩减购债的消息后，1个月内各类资产普遍下跌，但6个月后大部分资产都开始收复跌势，12个月后全部回到上涨趋势中。

如果联准会真的开始讨论缩减购债规模，这代表美国经济状况良好已不需要过多额外货币政策支持。张荣仁表示，就算短期可能有波动，仍不建议投资人卖出全球股票或美国股票等核心基金，而是透过提高债券基金比重来降低波动风险。至于债券基金的选择，建议可布局全球高收益债券基金，根据历史经验，在经济复苏期，全球高收益债券利差都有机会进一步下探，而且目前高收益债券发行公司体质好转，今年以来信评被上调的公司数提升，更有助刺激全球高收益债券价格上涨。

目前主要经济体已经渐渐从疫情中恢复，各国际机构纷纷上调全球经济成长率，并随着时间上修成长幅度，更显示目前经济状况不仅恢复快速成长，且恢复的速度更是超乎预期。张荣仁建议投资人，面对目前的市场波动无需惊慌，而是透定期定额、股债分散配置方式，建置可因应市场波动的投资组合。