理财周刊／中国转型仍有亮点 量子通信商机上看千亿
文．冯泉富
一月二十六日早上看到网路上一则新闻，大标写着「唱衰中国，国际秃鹰瞄准阿里巴巴」。内容概述如下：由于中国去年创下1990年以来最缓慢的经济成长率(6.9％)，市场担心情况会进一步恶化，美国空头人士把作空阿里巴巴的部位，提高至十四个月来最高水准(八十五亿美元)。
投资人可能搞不清楚此动作是看坏阿里巴巴还是看坏中国，反正阿里巴巴是在美国挂牌，我们暂不讨论。国际上不乏看坏中国经济发展概况的机构，担心中国经济可能产生「硬着陆」，甚至于怀疑中国国家统计局公布的资料。资料的真伪可能永远无法得知，但反映在国民所得大幅增长的指标(出国旅游人次及消费金额)却让各国印象深刻。我们不是一种死多头的角色，只是侧身提供客观想法的投资人之一。
事实上看坏中国甚至全亚洲新兴市场经济的论点，并非全无道理。中国统计局公布2015年国内生产毛额67.67兆人民币，年增6.9％，以增长量来看，相当于创造一个瑞士或是沙乌地阿拉伯整年ＧＤＰ水准。但从美元计价的角度而言，2014年中国ＧＤＰ是10.38兆美元，2015年约10.286兆美元，却是衰退近1％，原因无他，就是汇率贬值的问题。
如果按此标准，台湾2015年经济成长不是保一的问题，可能衰退约9％，那台湾经济是不是要崩盘了？汇率问题与经济发展是一个大又复杂的题目，不太能用单一角度来看，我们只要在资产配置上作好风险控管即可，投资人如果过度悲观，再好的机会也会错失。目前的中国经济仍处于转型阵痛期，和台湾一样，供给侧改革进行期间仍须仰赖政策刺激需求，预期中国政府也势必将推出更多经济微刺激政策，以确保中国经济转型能够顺利推进。以股价指数角度来观察，由于港币贬值引发资金逃离香港的羊群效应，港股开年以来大幅下挫，恒生指数最深重挫达3372点，国企股指数更掼破8000点整数关卡，国企指数在2009年三月之后就没有看过8000点以下价位，显然市场现阶段悲观的程度已不亚于金融海啸。
纯粹从技术面的角度切入，港股目前已进入金融海啸的支撑区，多方抵抗强度可望增加，只是Ｕ型整理的时间宽度较难预测。陆股何时止跌回升，恒生指数及国企指数为领先指标，相关商品也较多，可提高投资人的切入效率。
中国经济前低后稳 第一季继续下行
中国经济今年仍面临复杂多变的国际形势，仍须承受去产能、去库存阵痛，有些行业可能还会延续下行，经济可能呈现「前低后稳」趋势，不排除第一季继续下降的可能，但随着稳增长政策上路，将有助于下半年经济逐步回稳，而终端消费会持续成长。2015年中国社会消费品零售总额年增率为10.7％，虽较2014年增速微幅下滑，仍是ＧＤＰ增量内容的焦点。从细项来看，由于房产销售转暖，家电、家具、建筑装潢明显提升，代表政策的刺激仍然有效，只要是政策力推所及，仍旧会是今年成长的焦点。
中国经济正逐步实现从制造业向服务业的转型，其中消费对ＧＤＰ贡献率大幅提高至66.4％，服务业增加值占ＧＤＰ成长的比重为50.5％，高于2014年(48.1％)。如果从税收贡献度来看，2015年服务业税收已经占到整个中国政府税收的54.8％，未来服务业的重要性不言可喻。
在产业别上，呈现了市场对于新产品新领域的热情，例如腾讯WE(way to evolve)宣布进军VR等，可见未来市场容易对「新、酷、炫」产业买单，包含新能源汽车、机器人、传媒、医疗等领域。中国社科院经济所的研究发现，年轻世代更注重对文化等精神产品的消费。实际上，资讯消费、电影票房、智慧手机、出境旅游等领域现在就出现了惊人的需求增长。
举资讯消费为例，中国互联网络信息中心第三十七次发布的「中国互联网络发展状况统计报告」指出，2015年陆企网路使用率、宽频普及率分别较2014年上升10.3％及8.9％。其中，陆企网路使用率达到89％，为2011年来首次接近九成。大陆网民规模达到6.88亿人，网路普及率达到50.3％，为历史上首次过半。此外，大陆手机网民的规模也进一步扩大，达到6.2亿人，占整体网民规模的九成。网路支付用户规模达到4.16亿人，年增36.8％。行动联网的应用需求不断激发，如基础应用、商务交易、网路金融、网路娱乐、公共服务等的应用发展不可限量。
资讯安全应用相关事业将会是资本市场成长亮点之一，产业蓝海「量子通信网路」有望带动千亿级市场。量子通信技术作为一种绝对安全的通信方式，可以从根本上解决国防、金融、政务、商业等领域的资讯安全问题。中国目前资讯安全形势严峻，急需加大此领域的投入，国家层面政策持续向自主领域发展。
广域量子通信网路建设分三步走：(1)通过光纤─构建城域量子通信网路，(2)通过加中继器─构建城际网路，(3)通过卫星─实现洲际、星际网路。中国正建设世界最远距离的光纤量子通信干线京沪线。同时计划今年先于欧美发射量子科学实验卫星，到2020年实现亚欧的洲际量子密钥分发，届时联接亚洲与欧洲的洲际量子通信网也将建成。
预估今年量子保密通信京沪干线将建成，可望连接北京、济南、合肥和上海四地保密通信城域网，并推动政府机关、金融机构等大量同城、跨城的保密通信应用上线。而量子通信应用的丰富，将推动量子保密通信基础网路加快覆盖和衍生更多的网路节点。预计到2020年，量子通信网路将会产生百亿级别的网路运营收入，从而带动上游核心镭射发射器元器件、光量子接受器件厂商、应用软体管理开发和运营的市场将会超过千亿。
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