理财周刊／经济转型陆股看多 内需飙速成长！
文．冯泉富
近期ＣＮＹ(人民币)持续走弱，或多或少干扰了投资机构对亚洲市场明(2016)年的趋势看法，这一轮贬值是波段趋势的开始还是短暂的结构调整，投资人必须清楚掌握，因为它攸关亚洲新兴市场的资金流向、汇率变动及股市涨跌。ＣＮＹ和ＣＮＨ(离岸价格)近期震荡走低，分别来至6.48和6.55附近。
显然中国境外市场相对保守看待人民币汇价，进出口数据不佳是首要因素之一。中共官方公布的十一月进出口数据显示，出口较去年同期下降6.8％，连续五个月下滑，并低于市场预期的5％；进口同比下降8.7％，为连续十三个月下滑，是有外贸数据统计以来首次出现。再加上十一月外汇储备意外大降八七二亿美元的影响下，预期性的贬值压力无法避免。
中国为摆脱与美元单一货币挂钩的影响，公布了CFETS人民币汇率指数，采取一篮子货币的参考汇价，未来人民币将更具有客观性与国际化。如果未来国际主要货币兑美元贬值，人民币也会同向波动，只是幅度不同，这将有利于中国出口贸易的汇率风险控管。当然按照官方说法，人民币是没有长期趋贬空间，暗示人民币贬值不是波段的开始，只是结构性的调整，资金外流不会是常态，也不会影响资本市场。
中国经济增长速度减缓是事实众所皆知，但投资人不必悲观，由进口数据的变化来看，经济软着陆的机率是较大的；我们只要把价格因素去除，由进口数量来看，中国对原材料的需求有开始增加现象，铁矿砂及精炼铜比去年同期明显增加，证明中国政府加大了「稳增长」的力道。出口部分，由于人民币实质有效利率年增率已开始滑落，预期未来中国出口增速有机会反弹，短中期中国经济应已回稳。
年关将至，中国经济增长能否「保七」，个人认为已不重要了，只要未来五年，年年守住增长6.5％，十三五计划就能达标，全面小康社会就能出现，进而摆脱「未富先老」的窘境。
中国目前处于经济转型之际，我们也必须修正追踪市场的方式。部分国际分析机构及专家提出，ＧＤＰ、李克强指数等「旧」经济指标已难掌握中国当前的经济动态，而代表消费力量崛起的线上销售数据、电影票房收入增长等更值得作为参考指标。越来越多投资机构认为，服务业对中国经济的实际带动在当前ＧＤＰ数据中是被低估的，在出口衰退的同时，一些内需消费相关数据正直线上升。
富兰克林坦伯顿知名基金经理Michael Hasenstab与法国巴黎投资管理公司大中华区高级经济学家罗念慈(Chi Lo)均认为，中国经济正迅速转向国内消费，对中国以工业部门为首的「旧经济指标」过于关注，只能让人看到中国经济的「一半现实」。例如，假设不看货运量，而以客运量取代，就可看出内需明显增长，加上中国线上销售收入正以每年逾50％的速度增长，电影票房收入年增速达40％以上，都是我们对陆股看长多的凭借。
部分投资者忽略了中国经济模式已快速转型，如果考虑到来自服务业的数据，就很明显可以看出中国经济并未处在悬崖边上，尤其是服务业在中国经济中所占比重，实际上可能更高，原因是政府数据中并不包含来自中小企业的数据，如美发店或小餐馆等，大多都是不交税，而这些公司数量越来越多。最关键的结论是：陆股未来发展除了长多，还是长多。
今年旧规则新股上市已告一段落，将化解市场资金压力。短期有利突破箱型震荡格局，互联网金融、医药、新能源车及航空板块等等仍值得投资人关注，如果产业类别又具有政策支持及刚性需求，更是长线资金首选。例如同仁堂(600085.SH)为中国中药第一品牌，同时也是国企改革受益标的，正加强「互联网＋健康」布局，与中国互联网药商领导者「壹药网」战略合作，未来电商中药成长可期。
国睿科技(600562.SH)为中国雷达产品龙头，近期得标国家近程空管雷达设备，稳居空管领域雷达龙头地位，未来中国民航局会继续推动军用雷达装备国产化，营收成长动能不可小觑。三安光电(600703.SH)在国开行的强力扶持下，对需求旺盛的III-V族化合物半导体持续大力投入，未来逐步成长为世界领先的宽频带半导体龙头，近期更跨足军工和通信领域，有国家政策支持，长线看多。
上一期曾提到，为了刺激经济，中国九月再推汽车购置税减半征收利多，加上还将扩大停车场及新能源汽车充电设施的建设规模，以及中国国务院提出的「中国制造2025」也将节能汽车列为重点领域，预期新一轮汽车下乡将进一步开拓新能源汽车的市场，需求可望激增。预估2016六年中国汽车销量可望增长4.02％到2509万辆，较今年的2.73％小幅提高。中国三、四线城市及农村汽车拥有量较低，且相对于一线城市，公共交通设施并不完善，透过汽车下乡政策可有效推动小排量乘用车、轻微型商用车的销售。
2016年是新能源汽车「十三五规划」的第一年，也是新能源汽车进入普及阶段的元年，在「相关政策刺激＋动力电池产能释放＋充电基础设施建设跟进」的基础上，销量可望继续保持全年五十万辆左右的高速增长。其中，下游充电设施尚处于政策驱动阶段，预估中国政府将扩大对充电基础设施补贴力道，允许充电服务企业向电动汽车用户收取电费及服务费两项费用，明年将加快充电站建设步伐。
在中央财政资金的扶持和社会资本的推动下，预计至2020年充电桩(站)市场规模有望达到1320亿元人民币，从事充电设备制造、营运等相关企业将获得实质性业务扩张的大好机会。按照规划要求，中国将以纯电驱动为新能源汽车发展的主要战略，预计到2020年将建成包括1.2万座充换电站、480万台充电桩的充电网路，可以满足超过五百万辆电动汽车的充电需求。
可预见的未来，随着新能源车市场放量，充换电站数量将逐年翻倍成长，新能源汽车充电桩、电池材料、锂电设备相关概念股将受益。
Ａ股充电桩板块未来整体估值将获得提升。相关个股：易事特(300376)、世纪星源(000005)、万马股份(002276)、合康变频(300048)、隆基机械(002363)、思源电气(002028)、科士达(002518)、特锐德(300001)、动力源(600405)。
【详细内容请参阅最新一期《理财周刊》第800期www.moneyweekly.com.tw，行动版APP下载http://tinyurl.com/ngpv39u。尊重智慧财产权 如需转载请注明出处来源。】