理财周刊／经济成长估值分歧　乐观中保持审慎

文／冯泉富

股市与房市上涨，会带动整体社会家庭名目财富的增长，通常名目财富持续性增加时，也容易拉动内需消费。所以，在没有泡沫化疑虑出现以前，没有一个国家不希望股市蓬勃发展。自从川普当选美国总统后，市场莫不期待实现减税政策的到来(包括企业与个人)，股市也因预期获利大增而上涨。

预期个人可支配所得增加，与股房两市的名目财富增加，又使消费预期增长，企业资本支出上修。美国公布十二月消费者信心指数终值扬升至98.2，优于初值的98与十一月终值93.8，为2004年一月以来最高。消费者信心持续高涨，消费支出可望上升，当然有利经济保持「相对乐观」的成长。川普喊出上台后经济成长率至少可达三％的愿景似乎唾手可得。

很吊诡的，美国FED只估2017年经济成长率为2.1％。到底是谁低估，谁又高估了？美股已经先涨了，如果降税幅度不如预期怎么办？股民是否白高兴了？日前CNBC向十三名华尔街经济学家完成的预测访调结果显示，美国2017年经济成长率估2.3％，2018年经济成长估约2.5％。经济学家认为，川普只强调其经济政策带来的正面助益，但这些助益可能遭到诸如利率上扬、强势美元、通膨与财政赤字等负面冲击所抵销，而几乎所有受访的经济学家表示，川普的贸易政策对于经济是弊大于利。摩根大通更预估，川普上台后头两年的平均经济成长率只有1.9％。

展望新的一年，分析师对于标普500指数目标价则看法不一，其中看法最保守的是高盛、美林、摩根士丹利与瑞士信贷，预测目标价只有二千三百点，最乐观的则为RBC资本市场公司，认为明年底可上看2500点，十二大金融机构分析师预估明年标普500指数目标平均价为2359点，等于大盘涨幅仅有4％的空间，投资人最好放在心上。

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