理财周刊／货币投资新看点
文／洪宝山
台币从二○一九年八月的31.733低点开始升值，截至二月二十三日为止，已经来到27.806高点，十八个月共升值12.37%，而且升值趋势仍没有反转的迹象。
严格来说，撇开疫情干扰的二○二○年三月全球股灾不算，台股能够突破12682的三十年高点，资金回流台湾是一大助力，让加权指数得以不断刷新历史新高，看不到天花板，以目前台湾的疫情相对欧美等大国受到控制，预期在欧美还没达到群体免疫之前，联准会的超宽松货币政策立场不会改变，美元指数不容易出现较长时间的反弹趋势。
二○二一年新兴市场货币将受惠于资金的流入而升值，特别是反映未来经济成长改善与通膨攀升前景的大宗商品出口国。例如俄罗斯卢布、哥伦比亚披索、哈萨克坦吉以及巴西里耳等大宗商品出口国货币看升，尤其是在高盛喊出油铜进入超级周期，美原油站稳每桶六十美元，伦敦铜突破每吨九千美元，进一步强化市场对于新兴市场货币看好的心理预期。
由于大多数新兴市场货币的评价仍处于多年来的相对低档，对于疫苗施打后的经济复苏展望，使得依赖全球贸易与经济成长表现的亚洲货币(韩圜、人民币、印度卢比、新加坡币、马来西亚令吉)与中欧国家货币(捷克克朗、波兰兹罗提、罗马尼亚列伊)都被看好。
台湾出口转型并未成功
强势台币虽然有益于台股的资金行情，但同时间也不利出口。日前央行理事曾提醒，目前台湾因半导体及资通讯产业出口畅旺，贸易顺差持续扩大，当前台币升值的情况与当年「荷兰病(Dutch Disease)」的背景有些相似，台币强势升值恐不利其他产业发展。一九六○年代荷兰发现北海天然气后，出口巨幅扩增，荷兰币大幅升值导致传统产业丧失国际竞争力，加速去工业化。
虽然主计处认为台湾的各行各业都在往前走，台湾已经不像以前只是进口原物料，简单加工后就出口，现在生产链形成，附加价值有所提升，不用担心荷兰病疑虑。但中华征信所认为，近二十年出口结构呈现的是出口占比不断往中间产品靠拢，二○○二年占比为66%，并逐渐递增到二○二○年的77.1%，导致资本财与消费品的出口占比持续下降，而且对中国的依赖度更加提高，二○○二年对中国(含香港)的出口占比为32.3%，逐年提高到二○二○年COVID-19疫情爆发后的43.9%，显示出口转型基本上是失败。
货币宽松压抑美元指数
二月二十三日联准会主席鲍尔在参议院的银行委员会视频听证会上表示，目前的经济复苏仍不均衡且远未完成，后续也存在高度不确定，表态将继续维持现有公债和抵押支持债券购买速度，直到后续进展实质性达到联准会的政策目标。联准会将会在改变债券购买速度前「提前很长一段时间」与市场进行清晰沟通。
从上述联准会的立场可以清楚地了解到，美元指数还有很长的一段时间将受到宽松货币的压抑，因此跌破十年均线的九十点支撑是迟早的事。
就成熟国家而言，英镑的走强最吸睛，自从二○一六年公投退欧过关后，英国无协议退欧的疑虑压抑了英镑三年多，终于在二○一九年底完成了政治上的脱欧协议，二○二○年底进一步达成了贸易上的脱欧协议，英镑终于站上1.34美元关卡，今年进一步突破1.4美元，「独立」后的英国颇有重振日不落国光荣的企图。
英国脱欧 英镑重振雄风
新成立的「伊丽莎白女王」号航母打击群今年一月初步形成作战能力，目前正在跟澳洲军方磋商让澳洲军舰加入首次重大海外部署行动，由于今年七月是中国共产党创党一百周年，已经有日本学者预警，习近平可能在七月之前对东沙群岛动武，借以树立在台湾问题上展现某种成果，进而在二○二二年的中国共产党第二十次全国代表大会上让「中国梦」盛大登场。
为反对与恫吓中共在南海主张主权，英国挺身而出，预计从地中海驶向太平洋，途经马六甲海峡，阿曼、新加坡、韩国和日本的港口，因此很可能会通过南中国海。
打着女王的旗帜，美国、日本和荷兰海军已经宣布将加入此次民主国家联合部署亚太行动。这是英国海军三十八年来重新迎来有战斗力的航母打击群，英国硬起来，表现在英镑突破二○○七年2.116美元贬值以来的下降压力线，完成三年底部，准备进一步挑战十年均线压力落在1.4451美元，上看1.7美元。