《基金》多重资产配置 力抗金融市场风险

上周公布的美国通膨数据高于预期，住房指数与租金指数双双攀高，使得僵固性通膨持续在高档不坠，助长美国联准会鹰式升息决策，且明年还会继续升息的可能性高。投资人对于前景看法不明，使得近期全球股债市场表现持续低迷。

凯基未来乐活多重资产基金预定基金经理人李怡勋表示，当股价波动变大，投资布局可考虑在资产中纳入掩护性买权策略，不仅可收取权利金，还可让收益来源更加多元，实测证明，配置包含掩护性买权，可有效缓解股价下挫，导致资产表现不佳的可能。以2008年金融海啸期间为例，掩护性买权在指数大跌时，表现不仅抗跌，而且较快收复跌幅。

李怡勋认为，除了公债，不论投资等级债券或非投资等级债券皆存在信用风险。尤其当信用市场有恶化可能时，资产布局可以透过信用违约交换，为债券的信用部位加一层保险，以转嫁违约风险。

至于如何对决利率风险呢？李怡勋举例，今年的金融市场表现，当殖利率走升时，不论股票或债券皆出现大幅波动，投资布局则可考虑透过债券期货调整投组存续期间，适时对冲利率上行风险。而布局衍生性商品，也可让整体投资资产在对抗潜在市场冲击之际，持续参与个别标的未来超额报酬机会。

挥别低利率时代，金融市场轮动将越来越快，李怡勋认为，未来个股投资布局若仅单压个别因子，例如过去十年长红的成长因子，整体资产绩效表现将不会太好。因此，选股上，凯基投信的投资团队会采用多因子选股模型，找出同时具备高品质、高成长、良好基本面动能和相对低评价的公司。债券标的的选择上，则会透过六大债券投资策略，掌握各种债券的券种特性，搭配风险报酬模型分析，有系统的分散风险，并寻求潜在的获利可能。