《基金》张浴泽力荐「钻石手」 配置科技趋势多重资产基金

中信投信总座张浴泽分享投资观，他表示对于能赚数倍获利的投资人称之为有「钻石手」，而钻石手的形成，就是找到好的标的放长，不要短线有涨就卖，要赚到翻倍，2倍，3倍才出手；但大多数的投资人都是 「纸手」，有赚就跑，无法累积成长的利益。张浴泽也自荐「中国信托科技趋势多重资产基金」，是可以列为「钻石手」的投资标的。

中国信托科技趋势多重资产基金经理人杨士醇表示，根据Factset统计，第三季已公布财报的科技股之中，逾9成企业表现超出预期，净利率也大幅增长至25.4%；但纵然科技股成长力道强劲，市场在散户、热钱追捧下，震荡也较过往更加剧烈。根据彭博统计，近2年纳斯达克指数年化波动度高达20%，对照2017年到2019年，指数年化波动度为17%。

杨士醇强调，若再考量通膨升温、央行缩表升息动作频频，科技股短期高档震荡格局不变，债券于投组所占地位也益发重要。基金投组将以科技股搭配科技高收益债、投资等级债，紧追科技股爆发力的同时，以高收益债冲刺息收力，搭配投资等级债提升投组长期续航力。

就高收益债而言，高收益债发行人以能源、矿业为大宗，科技高收益债相对少，旦无论违约率、报酬率皆优于前述产业。根据彭博统计近20年各产业高收益债走势，ICE美国科技高收债指数报酬率高逾573.4%，违约率为1.4%；相较之下，ICE美国能源高收益债指数报酬率约304.4%不到，近20年平均违约率达3.3%，为科技产业的3倍。

杨士醇指出，以投资级债来说，摊开各产业投资级债指数平均信评，科技业投等债指数平均信评为A，较公用事业、金融、工业、医疗保健等产业更高，纳入投组可作为降低波动之防御配置。回测近10年科技趋势多重资产策略表现，与标普500指数相较，当2015年中国股灾、2018年中美贸易战开打，标普500指数年化报酬率为-0.7%、-6.2%，该策略则缴出年化5.1%、2.1%的正向报酬率；甚至2020年全球疫情爆发，标普500指数上涨16.3%，该策略报酬率则高达约30.5%，相对优于纯股票的标普500指数。惟留意由于上述回测以各别资产指数作为计算基准，与未来经理人就基本面深入研究、汰弱留强的主动式操作有所出入。