俄乌胶着 外资三招应变

外资三策略应对俄乌战事

俄乌战况胶着且扑朔迷离，市场暴涨暴跌成为近期常态，内外资大型研究机构不敢松懈，积极与客户交流意见，外资圈人士最新归纳出三大操作策略：机动调整部位、抛售权值股、反弹优先抢进绩优股与后疫情概念股，应对战事未结束前各种变化。

尽管战事胶着、且谈判讯息变幻莫测，兆丰国际投顾指出，冲突爆发某种程度上意味不确定性消失，研判影响时间不会太长。摩根投信则认为，俄乌冲突时间会延续多久目前难以判断，但经验显示，地缘政治事件发展短期势必会造成金融市场情绪紧张、波动加大，但影响通常相对短暂，统计自1970年至今诸多因地缘政治事件所造成的市场波动，平均波动时间约1～1.5个月左右，期间股市虽会震荡，但结束后通常有机会回复到事件发生前的水准。

前外资策略分析名师王嘉枢剖析，从股市表现层面来看，台股此次若随国际市场震荡出现回档，并不是坏事，评价修正与筹码沉淀后，不失为新一轮布局点。

PGIM保德信高成长基金经理人叶献文则指出，目前为止，俄乌战争要演变为美欧国家也加入战局的机率不大，市场仍关心通膨走势，受俄乌战争影响，市场对于联准会升息二码的预期已经快速下降。

对应至股市实际操作层面，外资圈人士直指，国际机构法人在战事讯息多空不明时，首先是采机动调整部位策略，进出节奏偏快；其次，要是战事有扩大迹象、局势更紧张时，外资将贯彻抛售权值股策略，从上周对台股进出标的可见端倪；再者，若战争紧张氛围趋缓营造反弹条件时，国际机构法人布局转向绩优股与后疫情时期受惠股。

机动调整与大举抛售权值股这两大策略，最近迅速交替出现，根据统计，外资连续五个交易日卖超台股，随战事变数扩大，外资加大卖股力道，最近二个交易日卖超金额都超过500亿元，累计单周卖超金额高达1,665.4亿元，改写外资单周卖超台股金额之最；同时，当外资把规避风险摆在第一位后，抛售权值股可说毫不手软，台积电、联电、联发科、华航、富邦金、鸿海等流动性佳，面临卖压冲击最巨。

在乌克兰局势、通膨与利率担忧背景下，瑞银认为，更重要的是，全球经济增长依然高于趋势，且防疫限制措施正逐渐解除。法人指出，一旦市场风险偏好度回升，外资券商基本面选股将回到镁光灯下，像是被动元件、晶圆代工龙头股、ABF族群等，均获青睐，加上后疫情时期的开放国境与内需通路相关，都将各拥半边天。