房地产行业事件点评报告：城市房地产融资协调机制有何积极意义？（方正证券研报）

每经AI快讯，2024年1月13日，方正证券发布研报点评房地产行业。

事件：近日，住房城乡建设部和金融监管总局联合印发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》（以下简称“通知”），对开发建设暂时遇到困难但资金基本能够平衡的项目，不盲目抽贷、断贷、压贷，通过存量贷款展期、调整还款安排、新增贷款等方式予以支持。

“通知”坚持问题导向和目标导向，以开发项目为支持对象更具可操作性。“通知”明确要求在地级及以上城市建立城市房地产融资协调机制，按照公平公正原则，综合房地产项目的开发建设情况及项目开发企业有关情况，提出可以给予融资支持的房地产项目名单，推送金融机构，做好融资支持。我们认为，此次城市房地产融资协调机制的建立，对房企集团公司债务风险和项目公司开发运营风险进行了有效区分，将有效改善部分金融机构对房企的避险行为，进一步巩固银企互信，以开发项目为支持对象或更具可操作性。

需求侧：“通知”维护购房人合法权益，有效提振需求侧购房信心。“通知”要求，金融机构要按照市场化、法治化原则做好评估，对正常开发建设、抵押物充足、资产负债合理、还款来源有保障的项目，建立授信绿色通道，优化审批流程、缩短审批时限，积极满足合理融资需求。我们认为，“通知”根本上是为了有序加快推进正常开发建设的房地产项目建设交付，切实避免项目因资金链断裂出现逾期交付，维护购房人合法权益的同时，有效提振需求侧对房企的信心，助力购房需求的合理释放，促进行业加快向正常化回归。

供给侧：“通知”精准支持房地产项目合理的开发贷款需求，助力提升房企投资开工意愿。截至2023年三季度，全国开发贷余额13.2万亿元，占金融机构各项贷款余额的比例的5.6%，为近一年来最低值。我们认为，“通知”以具体开发项目为支持对象，对开发建设暂时遇到困难但资金基本能够平衡的项目，不盲目抽贷、断贷、压贷，通过存量贷款展期、调整还款安排、新增贷款等方式予以支持，将更加精准地支持房地产项目合理的开发贷款需求，开发贷占比有望提升，进而增进房企投资开工意愿，疏通房地产行业正循环通道。

“通知”彰显政策积极稳妥化解房地产风险的决心，看好地方层面快速跟进落实。近年来，中央高度重视房地产行业融资环境，2023年11月召开的中央金融工作会议提出促进金融与房地产良性循环，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求；2023年12月召开的中央经济工作会议提出积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。在此背景下，我们认为，“通知”聚焦开发项目融资中出现的困难和问题，提出建立城市房地产融资协调机制，是贯彻落实中央决策部署的重要举措，彰显了政策积极稳妥化解房地产风险的决心，我们看好地方层面快速跟进落实，促进金融与房地产良性循环。

投资建议：城市房地产融资协调机制以具体开发项目为支持对象或更具可操作性，于需求侧将维护购房人合法权益，有效提振购房信心，于供给侧精准支持房地产项目合理的开发贷款需求，助力提升房企投资开工意愿，彰显了政策积极稳妥化解房地产风险的决心，我们看好地方层面快速跟进落实。标的方面，核心关注：保利发展、天地源、我爱我家、浦东金桥。此外，建议关注：①城中村改造（越秀地产、天健集团、城建发展、中华企业）；②存量房赛道（贝壳-W）；③优质民企（新城控股、龙湖集团）；④格局优化（招商蛇口、华发股份、建发国际集团）。

风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)