Fed高鴿台灣續展鷹姿 穩定物價央行不敢掉以輕心

中央银行。报系资料照／记者陈俪方摄影

中央银行第4季理监事会甫落幕，利率「连3冻」，但总裁杨金龙态度未如同美国联准会（Fed）转鸽，反而数度强调紧缩货币政策续行，关键在于，央行看到台湾物价存在「超乎预期」的现象。

美国联准会（Fed）今年最后一场利率决策会议落幕，一如市场预期，利率按兵不动，但联准会主席鲍尔未坚守鹰派立场，直言已经开始讨论降息；此外，从点阵图看来，明年可能降息3次。

台湾央行决策大多跟随美国联准会的步伐，不过杨金龙14日于会后记者会的谈话，意外「走自己的路」。

杨金龙数度强调，台湾做为小型开放经济体，货币政策势必参考主要经济体的动向，但不是说他们降息、台湾就要跟进，因为台湾必须密切注意结构性因素对通膨的影响。

由此可见，杨金龙维持谨慎态度的原因，在于台湾通膨隐患未除，央行不敢太早放松戒备。

●杨金龙强调「物价最优先」 坦言涨势超乎预期

杨金龙14日指出，尽管这次央行决议结果符合市场预期，但是对央行而言，仍是「物价最优先」。他强调货币政策基调维持紧缩，降息前提是通膨率必须降至2%以下，否则利率将High for longer。

摊开央行提供的记者会简报，在谈及台湾物价预测修正说明的3页简报当中，就出现4次「超乎预期」。央行指出，多次上修今年台湾消费者物价上涨率（CPI），是因为娱乐服务价格高涨，且僵固性超乎预期；另外，受禽流感影响，食物类价格同样超乎预期。

央行理事、台经院院长张建一告诉中央社记者，面对通膨，央行还是严阵以待，虽然明年CPI涨幅回落至2%以下、约1.89%，但过去很长一段时间，台湾CPI涨幅落在1%以下，和自己比较，当前物价水准依旧偏高；虽然这次央行未调整政策利率，不代表可以松口气，还是会持续紧盯物价变化。

中经院副院长王健全也说，和过去相比，预测难度变高了，除了各国面临缺工、罢工，强化服务价格的黏性，以哈战争等地缘政治也牵动国际油价；而台湾超额储蓄太多，资金流入房地产，房价走高带动房租高涨，使得通膨更加顽强。

王健全指出，就央行立场，货币政策考量因素首重物价稳定，而后是各国货币政策，第3才是经济成长；虽然国内通膨有趋缓的态势，央行深知前景充满不确定性，通膨发展仍有变数，因此踩住紧缩立场，不敢太早松口。

●央行盘点4大逆风因素 应结构改革面对挑战

金融海啸过后，全球经历一段通膨低而稳定的时期，不过疫情之后，局势改变，央行货币政策难度大幅提升。

检视台湾通膨隐患，内有服务价格僵固性超乎预期，外在则面临大环境转变。

央行列出4大不利通膨稳定的逆风因素，分别是地缘政治冲突频繁、技术变革产生新的问题、全球化扩展受阻以及人口老化与劳动力不足。

央行指出，地缘政治冲突频繁加剧大宗商品价格波动，而科技进步使劳动市场发生结构性变化，部分工作被取代、部分工作需要更高的技能教育，可能加剧社会不平等，对企业而言，投入成本上升则不利物价稳定。

因应地缘政治纷扰，全球化出现质变，央行认为，此趋势不利跨国供应链发展，容易降低生产效率并提高成本。

央行指出，人口老化与劳动力不足是全球性现象，除了不利提升生产力与潜在产出成长率，也将透过薪资，影响长期通膨稳定。

面对未来的通膨挑战，央行认为，货币政策应根据最新数据做决策，财政政策也可适时搭配，发挥短期稳定经济的效果

不过央行也说，疫情期间，许多国家采宽松货币政策搭配财政激励措施，度过危机，但也导致政府债务余额大增；相较以往过度依赖宽松货币政策搭配扩张财政政策的总经济稳定策略，采行重振生产力的结构性改革，不只能缓解供给面对通膨发展的负面冲击，更有助于达成经济永续成长。

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