港股做多热情飙升 主题基金极速“回血”

证券时报记者 安仲文

在做多热情不断升温的背景下，上周港股的“大爆炸”行情，已让大批基金经理净值迅速回血，甚至抹平了之前的损失。

目前，全市场“回血”最快的产品也被港股主题基金锁定，单周净值涨幅最高达27.44%，火爆行情甚至影响到QDII和公募FOF对港股仓位的配置需求。与此同时，港股市场的成长股从此前的成交缩量到大幅放量，也充分说明基金经理已经开始由守转攻。多数基金经理认为，在多重利好的推动下，港股做多空间有望打开。

从亏钱到赚钱仅用一周

Wind数据显示，过去一周，港股已成为公募基金经理“抢钱”的最大来源，华泰柏瑞港股通时代机遇基金单周净值涨幅高达27.44%，排名全市场第一名。此外，单周净值涨幅27.22%的华泰柏瑞新经济沪港深基金，在9月中旬还有近20%的年内亏损，但该基金的净值在过去短短一周时间内从0.83元跃升到1.12元之上，一举收复年内净值全部失地。

此外，鹏华沪港深互联网基金、易方达优质精选QDII基金等港股主题产品的单周净值增长也达到20%，以明星基金经理张坤管理的易方达优质精选QDII基金为例，受益于单周净值大幅增长，该基金年内收益率由亏转盈，目前年内收益率达到6%。

单周“回血”行情还逆转了中国资产在QDII基金中的地位。根据全部QDII年内收益排名，美股主题基金的排名显著下降，截至目前，公募QDII主动权益类产品前三强均为港股主题基金，南方基金、鹏华基金包揽了年内三强坐席，南方中国新兴经济QDII、南方港股数字经济QDII、鹏华港美互联网QDII的年内收益率分别达到30.29%、28.77%、26.37%。

甚至公募FOF产品的“回血”速度，也取决于是否重仓配置港股主题基金。

Wind数据显示，国泰行业轮动FOF已成为单周回血速度最快的产品，该基金单周净值涨幅高达17.7%，其核心仓位贡献正是来自于港股主题基金。截至今年6月末，该FOF持仓最大的一只基金产品是港股通科技ETF，仓位配置占比高达18.94%。此外，该FOF买入的第三大基金则是景顺长城基金旗下的一只港股ETF，后者的仓位占比也高达15.9%。

成长股又成了“香饽饽”

港股主题基金的强劲表现，突出反映了当前市场风格迅速从防御转向进攻，此前被视为高风险的成长股，正快速进入港股基金股票池。

一个月内出现的严重缩量到巨额放量，反映出成长股被基金经理抛弃后，从无人问津到紧急回补仓位的策略变化。证券时报记者注意到，此前被基金经理清仓完毕的海伦司，在今年9月初单日成交金额一度大幅降低到98万港元，至9月16日，该股股价只剩下1.21港元，成交金额不足300万港元。然而自9月17日开始，海伦司股价开启快速反弹，短短7个交易日股价暴涨100%，最新的单日成交金额突破3亿港元，创出该股上市3年来的历史新高。

显而易见，基金经理在港股市场的紧急抢筹，进一步刺激了成长股的赚钱效应。以嘉实港股互联网产业基金第9大重仓股心动公司为例，这只游戏赛道股股价年内已实现122%的涨幅。信澳新能源主题基金重仓的娱乐平台哔哩哔哩，今年以来涨幅也超过80%。

不仅港股市场的小微盘股，因体量优势带给基金经理巨大反弹，大市值龙头公司的拔地而起，亦为大型公募产品带来丰厚回报。例如，易方达基金、南方基金、广发基金重仓的互联网巨头美团公司，在最近一个月内股价涨幅达到36.7%，年内股价涨幅已达98.3%，最新市值规模接近9000亿港元。

港股市场空间有望打开

关于当前港股市场的“抢钱”行情和投资策略，多位基金经理认为后续市场空间将进一步打开。

前海开源沪港深龙头基金经理杨德龙表示，当前开启的行情可能超出许多人的预期，特别是在市场严重超跌情况下，市场上涨动能依然强劲。年底前将有一系列政策出台，市场趋势有望进一步明确。上周市场放量大涨具有重大意义，说明越来越多的投资者参与其中。考虑到股票市场已下跌了3年多，处于严重超跌状态，在重磅利好政策的加持下，做多热情一旦激发，投资者亢奋情绪不言而喻，市场趋势很可能从反弹走向反转。政策面上，后续还有增量政策，现在重点是总量部署和货币政策措施，后续可能在财政政策上持续发力。

广发中证海外中国互联网30ETF基金经理夏浩洋向证券时报记者强调，随着美联储货币政策转向，实质性降息释放流动性，内地资金持续南下流入港股市场，叠加港股头部公司业绩超预期且持续回购股票，当前可谓多重利好齐聚港股，助推市场走强。这也充分反映出市场在降息周期中，资金在对此前被低估的港股重新定价。未来，随着经济逐步企稳，企业盈利持续好转，港股市场有望迎来新一轮景气周期。

值得一提的是，以公募基金为代表的机构投资者的策略动向显著支撑了港股走势。截至今年9月初，南向资金累计净流入额已超过2.9万亿元，今年年内累计净流入额达4427亿元，显示出投资者对港股市场的高度关注。

夏浩洋认为，当前港股持续走强，可以说是受基本面、资金面、估值面、外汇等多方面因素共同作用的结果，但最主要的原因还是在于港股头部公司业绩亮眼。港股市场的行业龙头，尤其是互联网公司近年来营收稳步增加，近期业绩超预期，对港股市场产生正面积极影响。港股公司盈利优秀主要是因为港股盈利结构有优势：一方面，在行业结构上，港股新经济占比高，中游制造业占比低；另一方面，在集中度上，头部公司贡献效应更明显，港股市场因此有望迎来新一轮景气周期。