《钢铁股》东明-KY出货续拚扬 挑战获利稳健

大陆不锈钢紧固件及精线领导供应商东明-KY紧固件占2021年营收大宗，比重达64%；大陆市场贡献总营收68%。尽管全球景气循环和制造业活动通常引领着不锈钢市场的兴衰起伏，但东明-KY受惠于先进订单支援系统及产业整合趋势，其大陆出货量却在2012-2021年逆势达成连年增长的佳绩。尽管大陆景气放缓、原物料价格波动等市场不确定性，可能导致产品售价波动，但产业整合力推出货量进一步成长，公司管理层预计，此出货量成长态势将进一步延伸至2022-2023年，市占率持续扩张，在这个不确定市场中，公司有望成为大陆同业中的亮点。

受惠大陆将于2020-2035年增加5G网路、工业互联网、城际交通和轨道系统、资料中心、人工智慧、特高压输电和新能源汽车充电站等之基础建设投资，国际不锈钢协会(ISSF)预计，大陆2020-2025年不锈钢表观消费量将年复合成长中个位数，高于其他主要金属，主因其具有更出色的耐腐蚀性和耐高温性。凭借长期政策利多和稳健的产业趋势，法人看好东明-KY将为不锈钢应用扩大之主要受益者之一。

东明今年第一季营收37.73亿元，年增53%、季减3%，主因产品单价进一步提升，抵销自出货量之季减5%。加上原物料价格飙升及营业费用率持续控管，营利率10.4%，年减1.6、季减4.4个百分点，带动单季获利达2.95亿元，折合每股盈余1.47元，年增46%、但季减31%。展望未来，东明预计，产业整合将带动出货量进一步成长，而产品单价可能将因原材料价格走势趋缓而缓慢下滑。考量市场不确定性，目标为稳定获利成长前景，公司自估2022年毛利率将微幅年减，且目标2022年获利将呈稳定成长，对应今年第一季及2021年分别为年增46%、192%。