《钢铁股》空军压境 中钢爆量摔2年半低

过去5年来，全球经济历经诸多前所未见的重大事件冲击，回溯107年美中贸易战开启，世界两大经济体剑拔弩张，美国课征232钢铝关税致使全球贸易秩序及制造业分工结构受到冲击，拖累整体用钢需求；109年初Covid-19疫情爆发蔓延全球，各国严厉封城措施导致供应链断裂，包括制造业停摆、物流中断，劳动供给、库存调节及市场需求发生结构性改变；111年爆乌俄战争，原物料及能源价格持续飙涨，加上地缘政治情势紧张，冲击全球企业投资与民众消费的信心。全球钢铁景气循环亦历经数次起伏跌宕，中钢挺过109年的钢铁寒冬，也迎来110年景气反弹创下建厂以来获利新高荣景；然而，自111年下半年起钢市即出现急冻景象，迄今情势依然险峻，不容丝毫松懈。

美中对抗、Covid-19、全球升息、乌俄战争、气候变迁等国际重大情事，衍生出能源、通膨、供应链失序等问题接踵而来，旧疾、新伤交互牵扯影响，导致各国经济复苏脚步蹒跚，用钢需求大幅骤减，购料信心疲软。目前国内外钢铁经营环境之严峻，更甚于疫情初起之际，109年的需求锐减主要缘于疫情爆发封城停工所致，随着疫情及封控缓解后，需求立即快速反弹。然而，这一波的钢市低迷则是诸多巨型威胁的叠加、错综复杂，其影响既深且远，造成末端需求严重萎缩，纵使调降售价也不易力挽狂澜。

除了需求严重萎缩之外，煤铁原物料成本也大幅上涨，铁矿价格已自今年低点上涨两成、煤矿更大涨四成，挤压钢厂获利，迫使中钢第4季钢价不得不以平高盘开出，以适度反映原料成本。当前中钢营运状况，可能冀望第4季盘价以平高盘开出后，中钢或能转亏为盈；然而，此刻全球钢市需求萎靡不振，下游客户惨澹经营，对公司下单数量仍在未定之数。目前，中钢内外销同时面临量、价双重困境，腹背受敌，内销除钢板与棒线产品外，大宗热冷轧钢品只有边际贡献；外销则受到大陆钢厂为首的倒货低价竞争，获利极为困难。中钢今年营运恐面对建厂以来最大挑战，中钢岂能不战战兢兢的应对。

面对严峻钢市景气，亚洲主要钢厂所采的因应策略多为「降低成本」、「提高售价」及「拓销高品级钢」三大方向，中钢亦然。中钢今(112)年上半年精致钢品销量约26万公吨，销量占比低于一成，毛利占比超过五成，正验证发展精致钢品是正确方向，却也显示一般品级钢品毛利过低。因此，为中钢的长远竞争力而谋虑，除持续努力拓销精致钢品外，也必须深切探讨如何降本以提升一般品级钢品利润。此外，日韩钢厂多角化经营分摊风险策略亦值得借镜，如韩国浦项除钢铁外，拥有化学、工程等其他大型事业可注获利。中钢近年除积极整顿及裁并不具效益转投资事业外，亦展开投资具获利能力之业务，期能发挥避险及增利效能。目前聚焦自黏涂膜电磁钢片、氛气、钢化联产均具发展潜力。