观点－台币贬值救了灯号

景气灯号是由出口、股价、工业生产等九项指标构成，这些指标多数都在下滑，尤其是10月货币供给M1B年增率降至5.5％，正好减了一分，此外，10月出口衰退0.5％，机械及电机设备进口也只成长6.1％，这两项不减分已属万幸，怎可能加分？如此说来，景气怎可能不变灯？

话是没错，但上述出、进口成长率都是用美元计价，而灯号里的出、进口都是用台币算的，一年来由于新台币汇率贬值，因此依新台币计价的出口非但没有衰退，反而大幅成长13.2％，即使经季节调整后也还有8.1％，这样的成绩自然不会减分了。

至于机械及电机设备进口，拜半导体设备的输入，10月依美元计价的年增率6.1％，换成台币更锦上添花，年增率升至20.6％，经季节调整后依旧高达17.3％，如此非但没减分，由于跨过满分的门槛，还加了2分。

新台币汇率一年来（去年10月～今年10月）贬值12.6％，因此依美元算得的出、进口成长率，改依台币大约会往上加12.6个百分点，如此灯号里的外贸指标自然会比我们印象中的情况，好很多。

因此，此次景气得以守住黄蓝灯，新台币贬值的贡献最大，然而，贬值的效果终将止息，随着地缘政治日趋纷乱，我们与蓝灯的距离将会愈来愈近，谁也不敢保证年底前蓝灯不会来，政府得有万全的豫备才行。