《光电股》中扬光乐观2025年营收成长、毛利率向上 模造玻璃现转机

中扬光今天下午举行线上法说会，模具起家的中扬光近两年启动转型，往镜头及镜片布局，在车载、AR等领域已看到成果，苦蹲多年的「模造玻璃」亦有望在明年实现「损益两平」，营运已现转机。

许智程表示，经过这几年多元布局，镜头及模造镜片产品线将在这一两年陆续展现成果，其中镜头部分，我们选择难度最高、时间需要最久的车用镜头来切入市场，车用镜头及加热除雾镜头经过这几年的布局，已经可以看到实质的进展，除陆续送样认证，在2025年将有好几个机种推进到试产及小量生产，目前加热除雾镜头已经接获订单，市场分布在北美以及欧洲的品牌车厂，预计2025年加热除雾镜头的销售额年增将大幅提高，由于自动、半自动驾驶逐步成为新车标配，预估在2027年左右，加入加热除雾镜头将逐步成为寒冷地区新车的标配，可望进一步达到量产规模。

再者，车用镜头除环景摄影ADAS之外，因应自动驾驶的普及化，在车内的DMS(驾驶者监控)以及IMS(舱内监控)需求也将成位未来汽车的标配，这一部分成果也逐渐展露，目前中扬在整体开案数以及明确在未来几年转量产的机种，都已经有显而易见的成果，2025年车载镜头的营收年增率预测有显著成长。

在投影机方面，许智程表示，过去几年投影机都有稳定的贡献，其中有些重要的机种，在2025年的销售预测甚至比2024年还要多，因此这个部分我们预估会维持小幅成长；在AR眼镜部分，过去几年也都处于打样以及送样认证的阶段，但是在2025年，我们同样看到这个产品的显著成长。

在安防镜头部分，许智程表示，过去几年一直有北美的重要客户支持者我们，这个产品已经进入到产品迭代，而我们也顺利抢进了下一代产品的供应链，惟该项产品在明年处于新旧产品迭代的交接时段，业绩可望维持持平。

在精密加工方面，许智程指出，我们的主要客户来自于中国，而我们也感受到了中国市场在手机、以及车载镜头需求的回温，然而这一块预测的难度相对是比较高的，依据过往的经验，我们保守的预估在精密加工2025年的营业额有望维持持平向上。

在模造玻璃的部分，许智程指出，受惠于精密模具的自制及精度，我们在车载市场这一块取得了显著的成长，目前已经有品牌车厂的订单在稳定量产，模造玻璃是一项巨大的投资，只要有持续稳定而量大的订单，就有机会实现损益两平，加上集团内车载镜头的以及AR镜头的应用需求，模造玻璃将有机会在2025年度实现损益两平。

中扬光今年前3季税后亏损为1.13亿元，每股净损1.22元，其中第3季税后亏损收歛至892万元，单季每股净损为0.09元；累计前11月合并营收为8.24亿元。

展望明年，许智程表示，2025年第1季与今年第4季相近，我们乐观看待2025年营收成长，毛利率也是向上趋势。