《国际产业》2024超强陆股 泡泡玛特飙近4倍

在股价方面，泡泡玛特今年涨势特别凶猛，目前的前瞻本益比已高达32.4倍，高于三年平均值。根据彭博社查访32个分析师的意见，30人建议买进，两位是中立，没有人是要卖出的。

旗下公仔种类超多的泡泡玛特，因此成为中国大陆成长最快速的公司，股价今年狂飙约370%，轻松打败MSCI中国指数内的大多数成分股。同时，也把美国的迪士尼以及Hello Kitty母公司，日本的三丽鸥等同业远远抛在脑后。

摩根士丹利认为，泡泡玛特可能是第一个只使用智慧财产权、外观设计以及产品本身，而不是用售价来吸引消费者。这个极为成功的中国大陆本土品牌，也慢慢成为全球性的知名品牌。

泡泡玛特最有特色的一点，就是盲盒（blind box）公仔，也就是说在消费者买盲盒之前，不晓得里面的公仔是什么，除非打开才知道。另外，泡泡玛特的强项在于设计情境化，并以角色为主的公仔。

这些小公仔的起价通常是69人民币，约9.5美元，至于体积更大的限量版玩具，甚至可以卖到上千块人民币。花旗预估，事业触角已伸向欧美的泡泡玛特，2025年全球营收的比重将占半数。计算到6月30日，泡泡玛特在海外已有92家实体店铺，还有超过160台自动贩卖机。

成立于2010年的泡泡玛特，大部分的营收是来自自主的智慧财产权商品，不仅跟艺术家、知名智财权提供者，以及属于自己的设计团队来创造公仔，同时也获得迪士尼以及环球影城等公司的合法授权。

北京政府因担心年纪太小的消费者会对这些娃娃把持不住，故禁止业者向八岁以下儿童贩卖盲盒，已于2023年开始执行。香港华泰资产管理表示，跟智财权相关的生意，本质上都是有周期性的，所以这些公仔替换的速度很快。

泡泡玛特在中国大陆受欢迎的程度爆表，截至6月在大陆拥有3,900万名注册的会员，这些顾客的重复购买率为43.9%。2024上半年，中国大陆约占总销量的70%。