再造一个泡泡玛特？
在海外再造一个泡泡玛特！
泡泡玛特表示，有信心明年海外业务超过整个集团IPO前2019年的收入，等于在海外再造了一个泡泡玛特。
就在前一日，泡泡玛特发布2023年上半年财报。报告期内，公司上半年实现营收28.14亿元，同比增长19.3%；经调整净利润5.35亿元，同比增长42.3%。其中，报告期内，泡泡玛特净利润为4.77亿元，该数值已超去年全年净利润。值得关注的是，泡泡玛特海外业务营收同比增长近140%，并首次披露了海外业务利润情况。
泡泡玛特方面在说明会中表示，今年上半年的增长趋势、新产品反馈以及会员的增长等各个方面，均符合预期，因此对于全年实现30%-40%增长的目标非常有信心。
业内人士指出，去年受疫情、竞争等外部因素影响，泡泡玛特业绩依然保持增长态势，潮玩韧性十足。在消费逐步复苏的大背景下，泡泡玛特今年上半年快速实现国内业务收入、利润双增长，核心竞争力进一步凸显。
国内再回高增长轨道
线下销售复苏明显
财报显示，泡泡玛特上半年国内总营收24.38亿元，同比增长32.4%，占总营收的86.6%。
按照销售渠道看，泡泡玛特线下收入保持稳定的增长趋势。其中，公司线下营收多于线上，零售店和机器人商店的销售额分别达到11.79亿和2.71亿元，同比增速都超过了32%。
2022年一线城市创收增速缓慢的情况在2023年上半年消失，一线城市零售店营收4.91亿元，同比增长44%，具有挖掘潜力的新一线城市及二线后城市营收同比增长率则都在30% 上下。
公司表示，2023年上半年线下渠道消费复苏，以及通过提升店铺装修形象，改善陈列效果，迁移到更好的位置等措施来吸引客流促进销售。数据显示，2023年上半年泡泡玛特于中国内地新开19家线下门店，门店数量从329家增至340家。
在线上方面，上半年泡泡玛特线上销售额同比下降16.4% 至8.17亿元。在泡泡玛特几个重点线上销售渠道中，品牌私域小程序抽盒机和天猫旗舰店的营收同比分别下降31.4% 和36.6%。不过抖音渠道的增长劲头有效降低了泡泡玛特线上营收的降幅。财报显示，2023年 上半年，泡泡玛特抖音平台营收1.09亿元，同比增长569%。
泡泡玛特表示，“最关键的是，我们在抖音上不打折，抖音是我们ARPU值最高的渠道。而且MEGA系列在抖音上销售非常好，这也是抖音让我们非常惊喜的地方。我们对抖音接下来的表现蛮期待的。”
此外，泡泡玛特方面还透露，抖音渠道的利润率在年初时相对低一些，但每个月都在逐步提升。从绝对值的角度，抖音渠道的利润率略高于门店，但低于其他渠道。目前，泡泡玛特正在控制投放的比例，运营成本也出现下降。泡泡玛特预测，接下来抖音渠道的利润率与其他平台电商的差距将越来越小。
据介绍，除了抖音，泡泡玛特还开始尝试小红书直播，但目前仍在摸索，今年尚未确定具体的业务预算。对于接下来的业绩表现，特别是线上渠道的表现，泡泡玛特方面表示，7月的销售趋势延续了第二季度的态势，同比增长超过40%。
海外数据亮眼
毛利率整体回升
今年上半年，泡泡玛特出海业务营收达到3.76亿元，占总营收的比例从2022年上半年的6.6% 上升至13.4%。同比增速139.8%。首次披露海外利润情况，上半年实现经营利润7889万元。一如既往地，泡泡玛特海外业务延续了此前的高增长。
线下依然是出海业务的主要创收渠道，其中零售店营收1.65亿元，同比增长374.2%。截至2023年6月30日，泡泡玛特在中国港澳台及海外门店达到55家（含合营），机器人商店达到143台（含合营及加盟），跨境电商平台站点数达到28个。
泡泡玛特董事长兼CEO王宁表示，预计今年海外营收能达到10亿元，对明年海外业务超过2019年（集团IPO之前）的收入有信心，“等于在海外再造了一个泡泡玛特”。
泡泡玛特方面称，今年已经是泡泡玛特发展海外业务的第五年，泡泡玛特在跨区域、跨文化的情况下，通过布局打下了坚实的基础，也通过这几年的发展，也验证了泡泡玛特的IP和产品深受当地人喜爱，这一点从运营数字等方面也得到了很好的体现。
“海外再造泡泡玛特”是泡泡玛特接下来最核心的战略之一，据了解，不久前，泡泡玛特与全球最大酒店、餐馆以及零售业集团之一的美诺国际集团（Minor International）宣布成立合资公司，共同开拓泰国市场，双方将充分利用各自资源，共同促进潮玩文化在泰国的发展。
泡泡玛特在海外快速增加直营渠道的方式也反映在出海业务的毛利率上。
财报显示，泡泡玛特2023年上半年整体毛利率为60.4%，终于打破了毛利率连续下降的情况。2022年，泡泡玛特的毛利率降至60% 以下，财报解释是由于原材料成本上涨、自主产品的制作工艺变复杂导致生产成本上升，再加上泡泡玛特为应对疫情，促销力度和频率有所上升，多方面原因导致了毛利率下降。
回到2023年，泡泡玛特的毛利率有所恢复，可能有两方面原因：1）国内销售成本被有效控制。财报显示，上半年国内销售成本9.76亿元，同比增加了5.98%。据泡泡玛特解释，是因为减小了促销力度，以及在生产端的采购成本得到控制，在供应商处的议价能力提升。2）出海业务毛利率进一步提升。2023年上半年，出海业务营收占比明显提升，且由于泡泡玛特在海外主要采用 DTC 销售模式，且在部分市场产品售价高于国内，整体毛利率被拉高。其中，线下渠道的毛利率达到75.9%，比国内线下渠道高出12.9个点。
夯实IP基座 不断拓展业务边界
值得关注的是，泡泡玛特用户规模仍在快速扩大。数据显示，上半年中国内地新增注册会员438.4万人，累计会员总数破3000万人，达到3038.8万人。2023年上半年会员贡献销售额占比92.2%，会员复购率为44.5%。
分析人士认为，在年轻群体中渗透率进一步提升的背后，是泡泡玛特持续多年对IP的深耕，这是泡泡玛特的核心壁垒之一，在潮玩行业筑起了一道很深的护城河，此外，不断探索业务边界也让更多人关注并喜欢泡泡玛特的产品。
上半年中，自主产品的营收占比略微上升至91.9%，其中授权 IP 的营收为4.22亿元，同比增长40%，涨幅高于艺术家 IP。
授权IP方面，泡泡玛特延续了其一贯的精品策略。在2023年上半年，泡泡玛特围绕消费者生活的方方面面，与优衣库、华为、梦龙、巴黎水等行业头部品牌展开合作。授权区域也从过去的主要集中在中国内地，到逐渐开始向海外输出。
泡泡玛特方面称，由于公司与更多的版权方进行多元化、多种风格、多种方式的合作，推出的新产品贡献了销售。
而在艺术家 IP 中，SKULLPANDA、Molly 和 Dimoo 依然是贡献营收最多的前3个，各自营收占比都超过10%。值得注意的是，2022年营收占比为2.6% 的 Pucky 没有被单独列出，取而代之的是2020年诞生的 IP “普通又有点可爱的小男孩” HACIPUPU。HACIPUPU 2023年上半年营收6917万，收入占比达到2.4%。泡泡玛特于去年下半年推出的新IP HACIPUPU，今年上半年实现收入6917.1万元。
由泡泡玛特内部的设计师团队PDC（Pop Design Center）推出的小野及小甜豆，则分别实现收入1.09亿元和7536.7万元。此外，泡泡玛特的高端产品线MEGA COLLECTION实现收入2.42亿元。
不满足于此，泡泡玛特还以潮玩IP为核心，不断拓展业务版图，推进国际化布局同时实现集团化运营。公开信息显示，泡泡玛特首个城市乐园将于9月开业。该乐园分为四大区域，分别为泡泡街、森林区、湖滨区和乐园主建筑MOLLY城堡，占地约4万平方米，位于北京市朝阳区朝阳公园内。
“乐园打造的核心意图在于借城市更新契机、为广大消费者及城市居民提供更多线下与IP互动的机会，在线下带给大家更美好的感受。”泡泡玛特城市乐园总经理胡健表示，乐园对于泡泡玛特而言是一个长期战略，游客体验及服务质量，始终是泡泡玛特乐园在项目筹备阶段的重中之重。“我们希望通过体验，服务，产品，活动，以及每一个微小的细节建立起与消费者强烈的情感纽带。”
今年5月，泡泡玛特还公布了旗下首款游戏《梦想家园》首支PV，游戏业务未来有望和城市乐园相结合，起到辅助的作用。在本次半年报中，泡泡玛特方面也表示，在进一步深耕潮流玩具业务的同时，将推动乐园等新业务的落地，打造以IP为核心的更完善、更丰富的商业生态框架。
机构看好
对于泡泡玛特上半年业绩表现，艾媒咨询创始人兼CEO张毅表示，泡泡玛特此次业绩大增，首先得益于海外市场业务大幅增长；此外，公司在营销和品牌力建设，以及品牌形象方面做出的相应调整，比如新店建设、拓展新产品线、进入新的地区市场等，形成了共同增长的良好局面。张毅还表示，泡泡玛特要在全球范围内打造品牌影响力。但也要做好产品的知识产权、产品品质、产品创新和品牌文化建设，才能保证企业长期稳定的发展。
近日，包含中金在内的诸多券商发布研究报告，看好公司未来的增长空间。
中金证券则认为，泡泡玛特业绩符合预期，公司业绩实现较快回暖，上半年净利润已超2022年全年，运营精细化推动国内、海外业务盈利能力双增，持续看好公司IP平台价值、多元化变现及全球化发展的广阔前景。
信达证券称泡泡玛特作为潮玩行业龙头，以持续迭代的优质IP为基础，打造集IP运营、消费者触达、潮玩文化推广及创新业务孵化于一体的生态闭环，境内稳步拓店、把握抖音等新兴平台机遇，境外加速扩张，成长空间广阔。
西部证券表示，看好全年修复，乐园游戏等多元布局有望形成催化。IP孵化与运营为公司核心竞争力，后续产品储备丰富，重点产品包括Dimoo今日不准睡、MOLLY周年雕塑经典回归系列、乐园主题系列等。我们预计在公司优质产品的上线、乐园游戏等新业态的推出、IP授权的开拓以及潮玩展的举办等催化下，玩家消费热情有望持续回温，用户体量仍有较大拓展空间。