《国际产业》AI变「BI」 辉达面临1兆美元市值保卫战

今年截至7月以来，费城半导体指数上涨超过50%，所有晶片股当中又以辉达最具代表性，在AI狂热带动下，其今年来股价大涨逾2倍，成为全球第一家市值突破1兆美元的晶片公司。

不过近来美国半导体股的热度显著降温，费城半导体指数本月以来下跌逾7%，表现比标普500指数跌2.3%更为疲弱，而带动今年美股大盘走高的辉达尽管在8月底公布季报和展望再度让人惊艳，但股价在9月以来已经下跌逾14%，市值恐面临1兆美元保卫战。

其他在9月大跌的大型半导体股还包括科林研发（Lam Research）跌12%，以及应用材料和科磊（KLA）双双下挫约10%。

英国IC设计大厂安谋（Arm Holdings）上周四在那斯达克风光上市后，股价已经连跌第5天。

Baker Avenue Wealth Management首席投资策略师King Lip表示，半导体股肯定已经失去一些动能。AI热潮带动许多晶片公司，但这股狂热已经降温。

随着股价上涨，这些半导体股的估值也水涨船高。数据显示，截至7月底，由21档股票组成的标普500指数半导体和半导体设备产业类股的12个月预期本益比为28.5倍，远高于10年平均值（16.5倍）。即使本月下跌，但该类股的预期本益比仍达23.5倍。

Hennion & Walsh Asset Management总裁兼投资长Kevin Mahn表示，疫情结束后，AI创新的普及和AI军备竞赛让半导体股搭上顺风车，但有些公司确实已经攀上顶峰，于是你会开始质疑它们的估值。

美国公债殖利率上扬给这些股票的估值带来更大的压力。几乎没有风险的美国公债利率升高，肯定会使股票这类高风险资产面临「竞争压力」。

联准会表明其利率将「升更高、高更久」的政策立场，美国10年期指标公债殖利率飙升逾13个基点，报4.492%，创下2007年11月以来新高。对利率走向更敏感的2年期债息升至5.202%，创下2006年来新高。

追踪散户交易的VandaTrack表示，散户对AI的兴趣也在减弱。

半导体产业的特定问题也给该类股带来压力，例如美中两国的「晶片战争」。继去年对中国祭出规模与范围史无前例的晶片出口管制后，拜登政府正在考虑进一步收紧AI晶片出口。

此外，上周五路透援引知情人士报导，台积电（2330）已经通知其主要供应商推迟高阶晶片制造设备的交货，因为这家全球最大晶圆代工厂商对客户的需求越来越感到不安。一些台积电的供应商股价应声下挫。消息人士表示，台积电提出这个要求是为了控制成本，也反映出该公司对需求前景越来越谨慎。

尽管如此，许多晶片股今年以来仍然坐拥着巨大的涨幅，而本月的表现或许只是短暂的踉跄。

Hennion & Walsh Asset Management总裁兼投资长Mahn建议投资人可以考虑那些财务强劲、估值合理且配发股利的晶片公司，「我确实相信半导体股未来仍有机会」。