《国际经济》苦熬30余年 日终于步上通膨之路

拿日本有多种口味的知名玉米棒零食Umaibo来说，整整42年没涨过价，但撑到2022年终于受不了，只不过把每根售价从10日圆，约7美分，调涨至12日圆就被消费者骂翻，也逼着厂商Yaokin出面刊登道歉启事。

日本元月CPI（消费者物价指数）年增4.3%，涨幅创下41年以来最大。虽然是由全球能源成本暴增，而非需求所推升的，但事实上而言，只要物价开始上涨，即使价格最具僵固性不易涨价的商品，最后也会变贵。

除了物价上涨，日本股市近来也频创30多年新高。有别于大多数其它国家实施紧缩政策，日本央行执意施行的超宽松货币政策，让市场热钱游资泛滥，就是让大盘走高的其中之一推手。

不过，即使日本央行改弦易辙转向为升息，市场也会偏向以利多来解读。因为，日本一旦实施紧缩政策，也代表已脱离新冠病毒魔掌，景气走向复苏正轨，一切步入正常化。

另外，健康的通膨能让企业获利顺利成长。钢铁大厂日本制铁（Nippon Steel）将多出的成本转嫁给客户之后，上个月的销售量与获利双双写下新高。餐饮业者饺子的王将（Ohsho）借着调涨食品售价，也创造出更佳的财报。

分析师认为，通货紧缩会让支出缩手，企业会不敢勇于投资。日本通膨约在4%左右相对温和，可成为成长动力。日经指数今年迄今虽已大涨约28%，在通货膨胀之下，为了自己资产价值不会缩水，相信有不少人会把钱流向股市。

但日本散户明显抢短，最近趁日股涨起来的时候，纷纷获利了结出场。但长线来看，日股还是有表现机会。日本散户在2021年以及2022年，连续两年都买超日股。上一次分别是在2008年全球金融海啸发生之际，以及2011年。

日本在1990年代历经通货紧缩与成长趋缓，日企早已变成财务操作保守，并养成以现金为王的观念。根据日本央行统计，2022年日本各个公司行号的现金储蓄金，从2008年168兆日圆，暴增近1倍至320兆日圆以上。

总部位于日本大阪的Panasonic，不仅是特斯拉电动车电池的供应商，同时也生产消费性电子产品。Panasonic也趁着身处于通货膨涨环境，将资本支出多增两倍，高达创纪录的7000亿日圆，用来增加自己的竞争力。

经济专家指出，通货紧缩之下，产品以及存货价值不断减少，但债务却没有跟着变少。同时，也没有动力借由杠杆效应来扩大资产负债表。故在过去30多年之间，日企基本上没有再加强投资，并与产业振兴失之交臂。

至于好多年都没加薪的日本上班族，最近也纷传公司要帮员工调涨薪资。虽然从最近经济数据来看，日本通膨涨幅仍然超过加薪幅度，但总体趋势还是偏向正面的，日本也终于可以走出通货紧缩的阴霾。