《国际经济》美股恐吃「眼前亏」？大多头：比川普关税更火急

随着12月到来，标普500指数目前已经来到历史高点附近，今年以来大涨逾25%，其中一个主要原因是投资人看好联准会在2024年降息75个基点后，明年将继续调降借贷成本。

惟近几个月来，有关联准会利率路径的不确定性增加。包括9月份井喷式的就业报告在内，一连串意外强劲的经济数据令投资人担心联准会若降息过了头恐将导致通膨反弹，使过去两年来为了抑制通膨所做的努力前功尽弃。

分析师表示，虽然投资人乐于见到经济仍然强韧的证据，但如果12月6日再度发布强劲的新就业报告，就可能进一步削弱投资人对联准会降息的预期，并升高他们对通膨反弹的警惕。

根据芝商所Fedwatch数据，周三晚间的期货定价显示投资人认为联准会在12月17、18日会议上再度降息25个基点的可能性约为70%。

不过，华尔街降低了对明年的降息预测。根据联邦基金期货，投资人押注到明年底联准会基准利率将从目前的介于4.5%～4.75%跌至3.8%，较9月时的预测高出逾100个基点。

联准会主席鲍尔日前曾表示，该央行不需要急于降息，因美国就业市场稳健，且通膨率仍高于2%目标。

根据路透社所做的预测调查，经济学家预估美国11月非农就业增加18.3万人。Ameriprise Financial首席市场策略师Anthony Saglimbene表示，如果就业报告远超出市场预期，投资人对于联准会12月降息的信心就可能受到动摇，这将给股市带来冲击，「如果你看到就业报告超乎预期强劲，美股就可能涌现些许卖压」。

本周美国准总统川普宣布将对加拿大、墨西哥微收25%进口关税，并对中国额外征收10%关税，但美股基本上对此反应冷淡。世界大型企业联合会（Conference Board）周二发布的调查显示市场的乐观情绪升高，约56.4%受访的消费者看好明年股价上涨，这个比例创下历史新高。

根据LSEG Datastream，标普500指数基于未来12个月获利预测的本益比为逾22倍，创下三年多来新高。

华尔街大多头Yardeni Research周四出具报告指出，乐观情绪不断升高可能是令人担忧的信号，「比起关税，这波涨势更迫在眉睫的风险是投资人变得过于乐观，这意味着市场可能拉回」。