《国际经济》全球股市变盘「老鼠屎」 专家指向亚洲这国

尽管中国这个全球第二大经济体正面临房地产危机、根深蒂固的通缩以及与美国之间的地缘政治紧张等问题，但受惠于意外强韧的美国经济、AI热潮以及印度和印尼等地亮眼的成长表现，全球股市仍然屡创历史新高。

根据彭博MLIV Pulse调查，在238名受访者中，大约有四分之三回复对中国问题今年将波及其他主要经济体感到「有些或非常担心」。这凸显出全球投资人对于中国的经济困境与缺乏有效应对政策将冲击全球投资与消费周期感到担忧。

Saxo Capital Markets市场策略师Redmond Wong表示，这是一个巨大经济体，而它正在放缓，中国成长放缓是全球经济面临的风险。

Pictet Wealth Management亚洲研究部门主管Dong Chen表示，中国的规模及对其他经济体的影响力让人难以忽视，他警告中国可能将其通缩输出到世界其他地方，例如中国公司正在大砍太阳能板和电动车价格，这可能给全球的这些产业造成影响。

虽然中国的大麻烦恐向外蔓延的担忧正在升高，但连跌了三年的陆股基准指数沪深300却正在反弹。中国股市过去这一个月的强弹可能出自于其「国家队」出手护盘，但也引发了该国股市是否已经触底的声音，而市场对此仍然意见分歧。根据MLIV Pulse调查，预计在未来12个月内加码和减码中国投资部位的人数大致相当。

EFG Asset Management HK Ltd基金经理Daisy Li表示，中国经济所面临的结构性与周期性问题仍然使长期全球配置资金不愿意增加对中国的投资部位，而地缘政治紧张局势在美国大选年加剧，以及中国缺乏「大爆炸」式的激励措施，可能让全球资金持续缩手。

习近平政府正试图打破中国由债务驱动的成长周期，并设法实现持续的经济扩张，然而其抛出的5%成长目标和上周在全国人大会议期间宣布的超长期公债发行计划等措施却还是无法安抚国际投资人。反之，超过一半的MLIV Pulse受访者认为在一个月内，这次人大会议基本上将被视为「无关紧要」。

Saxo Capital Markets市场策略师Redmond Wong表示，人们对中国国会没有深入解决住房或地方政府债务问题感到失望，在我们看到一些根本性的变化之前，我认为市场没有任何反转的催化剂可以引爆一波大牛市。

此外，许多受访者认为中国股市可能陷入长期低迷，就像1990年代起开始纠缠日本数十年的困境一样。如果没有重大的政策催化剂，陆股可能走上一条崎岖的道路。摩根士丹利表示，由于中国较预期疲弱的财政预算不利于企业获利表现，以及中国总经情势仍然不明且美国债息登顶的影响滞后可能导致短期内重大资金流入受限，因此中国股市的波动性可能升高。