《国际经济》经济前景风向转 美股换「它们」当家

过去几个月来，投资人涌进了少数几档巨型股，认为在经济情势不明之际押注这类股票相对安全，这带动了标普500指数今年以来上涨近12%，尽管这波涨势主要集中在一小群热门股。

但意外强劲的就业增长和稳健的消费者支出等数据促使投资人改变了对经济前景的看法。例如，高盛近日将未来12个月美国经济陷入衰退的可能性从35%下修至25%。Nuveen投资长Saira Malik最近在报告中指出，美国经济陷入「温和」衰退的时间点可能从2023年底推迟到2024年。

种种迹象显示美国经济不畏利率持续攀升仍然保持稳健。随着经济可能即将衰退的担忧持续消退，一些投资人开始探索今年来备受冷落的景气股，如小型股、能源股和工业股，这类对经济动向敏感的股票在本月都大幅上涨。

T Rowe Price多元资产部门资本市场策略师Tim Murray表示，迹象显示经济将更经得起逆风，我们在年初看到的悲观情绪正在被意外强劲的股市表现所取代。

Murray已经提高对小型股的配置，这类股票往往是经济增长最直接的受惠族群之一。

本月以来，罗素2000小型股指数已经飙涨6.6%，今年来上涨5.9%。

其他在6月反弹走高的族群还有标普能源股（本月以来上涨6%）和工业股（本月以来上涨5.7%）。今年以来，能源股仍下跌7.6%，工业股则上涨近4%。

相较之下，以科技股为主的那斯达克100指数本月以来上涨约2%。虽然近期表现相对落后，但之前在人工智慧（AI）狂热加持下，今年来仍飙涨近33%。

Miramar Capital资深投资组合经理Max Wasserman则持续增持星巴克和Target Corp等表现不佳的消费类股，这两档股票今年以来分别下跌约1%和15%。他认为随着经济增长在下半年趋于稳定，餐饮和零售股可望胜出。

对于许多担心美股上涨过于集中的投资人来说，现在涨势扩大是好事一椿。根据标普道琼指数公司（S&P Dow Jones Indices）的数据，标普500指数今年以来的涨幅几乎全靠这「7巨头」贡献，即苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、辉达（Nvidia）、脸书母公司Meta Platforms和特斯拉。

标普道琼指数资深指数分析师Howard Silverblatt表示，这种主导性并不寻常，但你会看到情况开始反转。

投资人的目光正在放大，这可以从两个迹象来看。本月以来，标普500指数11大类股中有10个板块走强，而今年以来只有6个类股上涨。另一个讯号来自于市场的广度。周五标普500指数成分股涨破200日移动均线的比例接近54%，较3月创下的低点（38%）反弹，尽管仍低于2月创下的高点（76%）。

一些分析师警告现在就看好经济前景仍为时过早。Capital Economics分析师周四出具报告称小型股的反弹可能过早，因为他们认为未来几个月经济增长将放缓。

周四公布的美国上周初领失业给付人数远超出预期，显示劳动力市场可能正在降温。

未来一周市场将密切关注周二（美东时间6月13日）公布的美国消费者物价指数（CPI），以从中寻找联准会升息在没有重创经济增长的情况下继续给通膨降温的迹象。

联准会将于下周三（美东时间6月14日）结束为期两天的货币政策会议，市场普遍预期该美国央行将在6月会议维持利率不变，许多投资人也将紧盯该央行未来进一步收紧政策的意愿。